English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
Η ελληνική αγορά διακρίνεται ως μία από τις πιο προσιτές σε διεθνές επίπεδο, προσφέροντας ελκυστικές ευκαιρίες για επενδύσεις. Σύμφωνα με την Citigroup, η Ελλάδα εντάσσεται στις αναδυόμενες αγορές και τις αγορές της Ευρώπης, για τις οποίες η τράπεζα διατηρεί θετική εκτίμηση για το 2026.
Αναλυτικότερα, οι εκτιμήσεις της Citigroup για τις ελληνικές μετοχές αποκαλύπτουν ότι, παρά την εντυπωσιακή άνοδο του δείκτη MSCI Ελλάδας φέτος —75% σε δολάρια και 55% σε εγχώριο νόμισμα— οι αποτιμήσεις παραμένουν από τις πιο χαμηλές στην Ευρώπη και παγκοσμίως.
Σύμφωνα με τα δεδομένα της Citi, τα κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών εταιρειών αναμένεται να αυξηθούν κατά 10,1% το 2026, φτάνοντας στα επίπεδα των ευρωπαϊκών αγορών. Αντίθετα, οι ΗΠΑ αναμένονται να σημειώσουν αύξηση 15,2% στα EPS, κυρίως λόγω των τεχνολογικών κολοσσών. Για το 2027, ωστόσο, η Citi προειδοποιεί για πιθανή πτώση 10,3% στα EPS των ελληνικών μετοχών.
Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των ελληνικών μετοχών ανέρχεται στο 4,8%, υπερβαίνοντας τις αντίστοιχες τιμές στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ, οι οποίες είναι 3% και 1,3% αντίστοιχα. Σε παγκόσμιο επίπεδο, η Ελλάδα κατατάσσεται ανάμεσα στις χώρες με τις υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις, πίσω μόνο από τη Νορβηγία, τη Σιγκαπούρη, την Ινδονησία, τη Βραζιλία, την Κολομβία, την Πολωνία και την Τσεχία.
Όσον αφορά τις αποτιμήσεις, η ελληνική αγορά διακρίνεται διεθνώς για το χαμηλό P/E, το οποίο εκτιμάται σε 9,1x για το 2025 και 8,9x για το 2026. Αυτές οι τιμές συγκρίνονται με P/E 16,5x στην Ευρώπη το 2023 και 15x το 2026, καθώς και 25,9x στις ΗΠΑ φέτος. Μόνο οι αγορές της Ουγγαρίας, της Αιγύπτου, της Κολομβίας και της Τουρκίας εμφανίζουν χαμηλότερες αποτιμήσεις από αυτές της Ελλάδας.
Αξιοσημείωτο είναι ότι η Ελλάδα κατατάσσεται επίσης ανάμεσα στις χώρες με τις χαμηλότερες αποτιμήσεις σε όρους P/BV, με τον δείκτη να ανέρχεται σε μόλις 1,4x, σε σύγκριση με 2,2x για την Ευρώπη και 4x για τις ΗΠΑ.
Η Citi εκτιμά ότι οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών θα είναι σε θετική τροχιά το 2026, με αύξηση περίπου 13% για τον MSCI Emerging Markets. Η θετική προοπτική βασίζεται σε τρεις παράγοντες: σταθερά θεμελιώδη μεγέθη, χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και υποστήριξη από την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Ωστόσο, οι κίνδυνοι για τις προοπτικές περιλαμβάνουν πιθανές ρωγμές στην αισιοδοξία γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη και τις προσδοκίες για μια “ομαλή προσγείωση” της αμερικανικής οικονομίας. Η κατανομή των αναδυόμενων αγορών επικεντρώνεται κυρίως στις κυκλικές μετοχές.
Η Citi διατηρεί θετική στάση για τις ευρωπαϊκές μετοχές, επισημαίνοντας την κυκλική ανάκαμψη και τη βελτίωση των οικονομικών στοιχείων. Οι αναλυτές αναμένουν ότι η αύξηση των κερδών ανά μετοχή θα ξεπεράσει το 10% το 2026, με τον Stoxx 600 να στοχεύει τις 640 μονάδες, υποδεικνύοντας μια ανοδική πορεία 11%.
Στην Ευρώπη, η Citi εστιάζει στις κυκλικές μετοχές, ενώ προειδοποιεί για την αυξημένη μεταβλητότητα της αγοράς, λόγω των συνεχών επανεκτιμήσεων γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη και των απαιτητικών αποτιμήσεων.
