English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
**Την περασμένη εβδομάδα (14-15 Μαΐου), το ετήσιο συνέδριο της Wood πραγματοποιήθηκε στην Αθήνα (WOOD’s Greek Retreat), με το κλίμα να αντικατοπτρίζει την αισιόδοξη προοπτική του οίκου για την ελληνική οικονομία. Η τελευταία δείχνει θετικά σημάδια, παραμένοντας δομικά πιο ισχυρή απ’ ότι σε προηγούμενους οικονομικούς κύκλους. Ωστόσο, οι μελλοντικές προοπτικές εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τη διάρκεια του γεωπολιτικού και ενεργειακού σοκ.**
Κατά τη διάρκεια του συνεδρίου, διεξήχθησαν συζητήσεις με αξιωματούχους, όπως ο Μιχάλης Αργυρού, επικεφαλής του γραφείου οικονομικών του Πρωθυπουργού, ο οποίος συμμετείχε σε συζήτηση για τα μακροοικονομικά ζητήματα. Ο Κωνσταντίνος Αγγελόπουλος, αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος του Υπερταμείου, ανέλυσε τα σχέδια ανάπτυξης περιουσιακών στοιχείων της χώρας. Σύμφωνα με τη Wood, το συμπέρασμα των συζητήσεων είναι ότι η ελληνική οικονομία βρίσκεται σε μια ισχυρή φάση κάλυψης του χάσματος με το παρελθόν, υποστηριζόμενη από επενδύσεις, ανθεκτική πιστωτική ανάπτυξη, σταθερά δημοσιονομικά πλεονάσματα και συνεχιζόμενη δυναμική μεταρρυθμίσεων. Ωστόσο, οι κίνδυνοι πληθωρισμού παραμένουν, ενώ υπάρχει ένα σημαντικό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, που είναι λογικό ενόψει της ανάκαμψης της εγχώριας ζήτησης και των αυξανόμενων ξένων επενδύσεων.
Αναφορικά με τα γεωπολιτικά γεγονότα στη Μέση Ανατολή, η Wood εκφράζει επιφυλάξεις. Αν και η Ελλάδα είναι σε καλύτερη θέση να αντέξει το σοκ σε σύγκριση με άλλες χώρες που εξαρτώνται από την ενέργεια, όπως η Τουρκία, πιστεύει ότι θα μπορούσε να επηρεαστεί σοβαρά, κυρίως στον τομέα του τουρισμού.
Η συζήτηση με τον κ. Αργυρού αντικατόπτρισε μια θετική προοπτική για την ελληνική οικονομία, παρά τις προκλήσεις που προκύπτουν από τη Μέση Ανατολή. Η κυβέρνηση αναμένει ότι η Ελλάδα θα υπεραποδώσει σε σχέση με την Ευρωζώνη σε όλα τα σενάρια τιμών ενέργειας, με την ανάπτυξη για το 2026 να εκτιμάται γύρω στο 2%. Αν και ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει ελαφρώς πάνω από τον μέσο όρο της ΕΕ, οι αρχές το ερμηνεύουν κυρίως ως αποτέλεσμα της ισχυρής εγχώριας ζήτησης και του ενεργειακού μείγματος που εξακολουθεί να βασίζεται σε ορυκτά καύσιμα. Το μήνυμα είναι ότι η Ελλάδα εισέρχεται σε αυτό το γεωπολιτικό σοκ από μια θέση σχετικής δύναμης, υποστηριζόμενη από δημοσιονομικά πλεονάσματα και ισχυρές ξένες επενδύσεις.
Συζήτηση για τις μεταρρυθμίσεις
Εκτός από τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές, η συζήτηση εστίασε στον διαρθρωτικό μετασχηματισμό της Ελλάδας και στο μεσοπρόθεσμο αναπτυξιακό δυναμικό της μέχρι το 2030. Σύμφωνα με το ΔΝΤ, η δυνητική ανάπτυξη αναμένεται να φτάσει το 1,4% το 2025, σε σύγκριση με 0,9% το 2020, και είναι πλέον υψηλότερη από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Ένα σημαντικό σημείο που αναφέρθηκε είναι ότι το μεγαλύτερο μέρος του επενδυτικού χάσματος της Ελλάδας προέρχεται από τον τομέα της κατοικίας, ενώ οι παραγωγικές επενδύσεις συγκλίνουν προς τους ευρωπαϊκούς μέσους όρους.
Η κυβέρνηση αντέκρουσε την αντίληψη ότι η ελληνική οικονομία εξαρτάται αποκλειστικά από τον τουρισμό και τη ναυτιλία, υπογραμμίζοντας την αυξανόμενη παραγωγική ικανότητα και τις ισχυρές εξαγωγές υψηλής τεχνολογίας.
Το προτεινόμενο πακέτο συνταγματικών μεταρρυθμίσεων από τον Πρωθυπουργό μπορεί να ερμηνευθεί ως προσπάθεια ενίσχυσης της δυνητικής ανάπτυξης, σύμφωνα με τη Wood.
Η συζήτηση με τον κ. Αγγελόπουλο εστίασε στον ρόλο του Υπερταμείου ως στρατηγικής πλατφόρμας κρατικών επενδύσεων και στην υποστήριξη του επόμενου κύκλου ανάπτυξης της Ελλάδας.
Η συζήτηση ανέδειξε πώς ο ελληνικός τραπεζικός τομέας έχει βελτιωθεί σημαντικά σε σχέση με την προ κρίση περίοδο, με ισχυρότερη κερδοφορία και χαμηλότερα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Ο κ. Αγγελόπουλος υποστήριξε ότι η Ελλάδα εισέρχεται σε μια νέα φάση, όπου η διατήρηση της επενδυτικής δυναμικής απαιτεί μετάβαση από την ανάπτυξη που καθοδηγείται από δημόσιες δαπάνες σε ένα πιο ανθεκτικό μοντέλο, βασισμένο σε ιδιωτικά κεφάλαια και θεσμική αξιοπιστία.
Ένα κεντρικό σημείο της συζήτησης ήταν ο ρόλος του Ταμείου στην αύξηση του δυνητικού ρυθμού ανάπτυξης της Ελλάδας μέσω του συντονισμού μεγάλων επενδύσεων. Το Υπερταμείο επιβλέπει περισσότερα από 12 δισ. ευρώ σε περιουσιακά στοιχεία και προγραμματίζει να λειτουργήσει ως καταλύτης επενδύσεων για την οικονομία. Η διοίκηση εντόπισε τρεις στρατηγικούς τομείς: ενεργειακή μετάβαση, ανάπτυξη ακινήτων και υποδομές.
Προς ένα “κανονικό” εθνικό επενδυτικό ταμείο
Σχετικά με τις χρηματοπιστωτικές αγορές, η ομάδα διευκρίνισε ότι το Υπερταμείο ακολουθεί διαφοροποιημένα μοντέλα διακυβέρνησης. Στις τράπεζες, το Ταμείο θεωρεί ότι είναι μακροπρόθεσμος στρατηγικός μέτοχος, επικεντρωμένος στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Στο τραπέζι τέθηκε και η εξέλιξη του Υπερταμείου προς ένα ελληνικό εθνικό επενδυτικό ταμείο, συνδυάζοντας στοιχεία διαχείρισης κρατικών περιουσιακών στοιχείων και προώθησης επενδύσεων. Η διοίκηση περιγράφει τις φιλοδοξίες για αύξηση των επαναλαμβανόμενων εσόδων έως το 2030 και δημιουργία ειδικών επενδυτικών οχημάτων, όπως το Ελληνικό Ταμείο Καινοτομίας.
Τράπεζες
Οι συναντήσεις της Wood με τον τραπεζικό τομέα επιβεβαίωσαν τη θετική μακροοικονομική εικόνα για την Ελλάδα, αν και με πιο επιφυλακτικό τόνο λόγω των γεωπολιτικών κινδύνων. Η εγχώρια ανάπτυξη παραμένει προσανατολισμένη στις επενδύσεις, με ισχυρή ζήτηση για εταιρικές πιστώσεις. Ο κύριος κίνδυνος δεν είναι το αρχικό σοκ, αλλά η διάρκειά του. Οι τράπεζες εκτιμούν ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων θα ενισχύσουν την κερδοφορία τους.
Οι πιο περιζήτητες εισηγμένες
Το 11ο Greek Retreat ήταν επιτυχές όσον αφορά τη συμμετοχή εταιρειών, με 28 εισηγμένες, συμπεριλαμβανομένων κορυφαίων ονομάτων όπως η Aegean Airlines, η Eurobank και η Εθνική Τράπεζα. Η προσοχή των επενδυτών επικεντρώθηκε κυρίως στις τράπεζες, με τη Wood να δημοσιεύει έκθεση για τις ελληνικές τράπεζες την πρώτη ημέρα του συνεδρίου.
Εκτός των χρηματοοικονομικών, η Allwyn και η Cenergy τράβηξαν την προσοχή των επενδυτών, λόγω των στρατηγικών τους θέσεων. Οι Motor Oil και HELLENiQ Energy παρέμειναν στο προσκήνιο λόγω των αναταραχών στις αγορές πετρελαίου.
