Της Ελευθερίας Κούρταλη

Το Χρηματιστήριο Αθηνών συνεχίζει να διαπρέπει, καταγράφοντας υπεραπόδοση σε σχέση με τις κύριες αγορές της ΕΕ για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά το 2025. Οι προοπτικές για το τρέχον έτος παραμένουν θετικές, με την Optima Bank να επισημαίνει ότι η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς αναμένεται να συνεχιστεί, καθώς παραμένει αξία προς εκμετάλλευση.

Οι κορυφαίες επιλογές της χρηματιστηριακής ξεπέρασαν κατά πολύ τον Γενικό Δείκτη πέρυσι, με την Alpha Bank να σημειώνει αύξηση +121%, την AVAX +95%, την Τράπεζα Πειραιώς +86%, την Cenergy +59% και την Eurobank +54%.

Φέτος, οι θετικοί καταλύτες είναι πολλοί και ισχυροί, αν και οι προκλήσεις για την ελληνική αγορά δεν λείπουν.

Σύμφωνα με την Optima, οι θετικές εξελίξεις για το Χρηματιστήριο Αθηνών φέτος περιλαμβάνουν:

α) Ένα θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον, με αναμενόμενη επιτάχυνση της ανάπτυξης στο 2,4%, ξεπερνώντας τον μέσο όρο της ΕΕ που είναι 1,4%.

β) Συνεχιζόμενη πειθαρχημένη δημοσιονομική πολιτική, με πρωτογενές πλεόνασμα 2,4% το 2026 και μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους/ΑΕΠ κάτω από το 140%.

γ) Έναν καλά κεφαλαιοποιημένο τραπεζικό τομέα, με πλεονάζουσα ρευστότητα περίπου 80 δισ. ευρώ, που θα υποστηρίξει την περαιτέρω πιστωτική επέκταση (πάνω από 10 δισ. ευρώ το 2026). Οι σταθεροποιημένοι επιτόκιοι και οι αυξημένες προμήθειες αναμένεται να ενισχύσουν την κερδοφορία και τις πληρωμές μερισμάτων. Παρά την πρόσφατη άνοδο, οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών παραμένουν ελκυστικές, αφήνοντας περιθώρια για περαιτέρω ανάπτυξη.

δ) Ικανή αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) των ελληνικών εταιρειών, που αναμένεται να υπερβεί το 10% το 2026.

ε) Ελκυστική μερισματική απόδοση στο 4,5% το 2026, υψηλότερη από τους ευρωπαϊκούς ομολόγους.

στ) Ο μέσος όρος P/E διαμορφώνεται στο 10,4x, παρά την ανώτερη αύξηση των κερδών ανά μετοχή, προσφέροντας έκπτωση περίπου 30% σε σύγκριση με τους δείκτες του ευρωπαϊκού Νότου.

ζ) Η αναβάθμιση του Χ.Α. σε ανεπτυγμένη αγορά από τον STOXX αναμένεται τον Σεπτέμβριο, με πιθανές αναβαθμίσεις και από τους MSCI και FTSE Russell.

Προκλήσεις

Παρά την αισιοδοξία, οι προκλήσεις για το έτος παραμένουν, όπως επισημαίνει η Optima Research:

α) Η έγκαιρη απορρόφηση των κονδυλίων της ΕΕ,

β) Μια σημαντική διόρθωση στις διεθνείς αγορές,

γ) Οι γεωπολιτικές εντάσεις,

δ) Οι ανησυχίες για το αυξημένο δημόσιο χρέος των μεγάλων οικονομιών και η πιθανή κρίση χρέους,

ε) Η εστίαση της αγοράς στις επερχόμενες γενικές εκλογές στην Ελλάδα το πρώτο εξάμηνο του 2027.

Ωστόσο, η Optima παραμένει αισιόδοξη για το 2026.

Τα Top Picks του 2026

Όσον αφορά τις κορυφαίες επιλογές της για το 2026, η χρηματιστηριακή προτείνει τις Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank, Metlen, ΔΕΗ και Motor Oil.

Λαμβάνοντας υπόψη την υψηλή μερισματική απόδοση, τις αμυντικές τους ιδιότητες και την πρόσφατη αδυναμία των μετοχών, στη λίστα παρακολούθησης περιλαμβάνονται οι εξής μετοχές:

Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, HELLENiQ ENERGΥ, Jumbo (η υποαπόδοση της Ρουμανίας έχει “τιμωρήσει” αρκετά την μετοχή κατά την άποψή της), AVAX (το πρόσφατο ράλι της μετοχής της ΓΕΚ Τέρνα που είναι ηγέτης του κλάδου δημιουργεί περιθώριο για περαιτέρω re-rating) και QUALCO (η ανάπτυξη το 2026 κερδίζει δυναμική).