Γιατί η ΕΚΤ επανεξετάζει την “ταχύτητα” μείωσης των επιτοκίων

Του Τάσου Δασόπουλου 

H αύξηση της αβεβαιότητας για την περαιτέρω αποκλιμάκωση του πληθωρισμού λόγω της επιθετικής εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ προς την Ευρώπη και η προσπάθεια στην οποία συμφώνησαν οι Ευρωπαίοι ηγέτες να προχωρήσουν σε άμεση και γενναία αύξηση των αμυντικών δαπανών βάζουν ερωτηματικά για μια μείωση των επιτοκίων του ευρώ τον Απρίλιο.

Η 7η μείωση επιτοκίων του ευρώ από τον περασμένο Ιούνιο στο 2,25%, από 2,5% που είναι σήμερα, επανεξετάζεται πλέον, καθώς οι συνθήκες για την οικονομία της ΕΕ, έχουν αλλάξει σημαντικά τους τελευταίους δύο μήνες. Αυτό οδήγησε και την ίδια την ΕΚΤ να αναθεωρήσει την πρόβλεψη για τον χρόνο μείωσης του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη στο 2% για το πρώτο τρίμηνο του 2026, ενώ στην προηγούμενη πρόβλεψη της, έβλεπε το στόχο για τον πληθωρισμό να επιτυγχάνεται το 3ο τρίμηνο του 2025.

Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδας Γιάννης Στουρνάρας τόνισε πρόσφατα, ότι αυξάνονται οι ενδείξεις ότι η ΕΚΤ, θα προχωρήσει στην έβδομη μείωση επιτοκίων του ευρώ μέσα στο Απρίλιο. Όπως διευκρίνισε, ο πληθωρισμός βρίσκεται σε σταθερά καθοδική πορεία, ενώ οι αυξήσεις των εισοδημάτων, δεν επηρεάζουν ιδιαίτερα το επίπεδο των τιμών. Παρ’ όλα αυτά, δεν θέλησε να είναι κατηγορηματικός. Τόνισε συγκεκριμένα ότι ακόμη είναι Μάρτιος και ότι οι αποφάσεις λαμβάνονται με βάση τα στοιχεία για την πορεία του πληθωρισμού που συγκεντρώνει κάθε μήνα η ΕΚΤ 

Στο μεταξύ, τόσο η πρόεδρος της ΕΚΤ κ. Κριστίν Λαγκάρντ, όσο και ο αντιπρόεδρος της Τράπεζας Λουίς Ντε Γκίντος, έχουν επισημάνει σε δηλώσεις τους την αύξηση της διεθνούς αβεβαιότητας από τον εμπορικό πόλεμο που έχουν εξαπολύσει οι ΗΠΑ στους εμπορικούς τους εταίρους, συνθήκη που εγκυμονεί βραχυπρόθεσμα πληθωριστικές πιέσεις. Μάλιστα, ο κ. Ντε Γκίντος είχε επισημάνει ότι η πολιτική των ΗΠΑ έχει αυξήσει τη διεθνή αβεβαιότητα σε επίπεδα πάνω από αυτά που είχε βρεθεί κατά την εξάπλωση της πανδημίας του Covid 19 

Ακόμη ένα στοιχείο που εξετάζεται είναι οι αποφάσεις των Ευρωπαίων ηγετών να επενδύσουν σε μια κοινή πολιτική άμυνας και ασφάλειας, αυξάνοντας συντονισμένα μεν, αλλά απότομα και γενναία, τις αμυντικές δαπάνες. Εδώ οι γνώμες διίστανται σχετικά με το αποτέλεσμα για τον πληθωρισμό. Υπάρχουν στελέχη της ΕΚΤ, τα οποία πιστεύουν ότι η αύξηση θα αυξήσει το επίπεδο των τιμών, ενώ άλλα θεωρούν ότι το αποτύπωμα της αύξησης θα είναι σαφώς πιο έντονο στον τομέα της ανάπτυξης της ΕΕ. 

Άλλες δύο μειώσεις

Σε κάθε περίπτωση, οι αγορές αναμένουν από την ΕΚΤ άλλες δύο μειώσεις επιτοκίων του ευρώ μέχρι τα επιτόκια να προσγειωθούν ομαλά, στο επίπεδο του 2%. 

Το μέχρι τώρα χρονοδιάγραμμα ήταν να γίνει μια μείωση επιτοκίων τον Απρίλιο και μια τελική τον Ιούνιο. Στο να τηρηθεί ως έχει το αρχικό χρονοδιάγραμμα, συνηγορεί το γεγονός ότι για τον Φεβρουάριο, τελικά ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη μειώθηκε τελικά στο 2,3%, αντί στο 2,4% που είχε αρχικά προβλέψει η Eurostat. 

Από την άλλη, η αλλαγή χρονοδιαγράμματος μπορεί να γίνει αν έχουμε νέους δασμούς των ΗΠΑ στην ΕΕ στις αρχές του επόμενου μήνα, γεγονός που θα επανεκτιμηθεί σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα του στο πληθωρισμό. 

Συνεπώς, όλα θα εξαρτηθούν από τα στοιχεία που θα έχει στη διάθεση του το συμβούλιο νομισματική πολιτικής της κεντρικής τράπεζας του ευρώ όταν θα κληθεί να συνεδριάσει στις 16 και τις 17 Απριλίου.