English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
**Η οικονομία θα συνεχίσει να πλήττεται από τις συνέπειες του πολέμου στη Μέση Ανατολή για αρκετό καιρό, όπως υποδεικνύει η Oxford Economics.** Τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν ότι ο πληθωρισμός μειώνεται με πολύ αργό ρυθμό, ενώ η οικονομική αβεβαιότητα και οι επιπτώσεις στην παραγωγή ενέργειας παραμένουν σημαντικές ακόμα και χρόνια μετά από σοβαρές κρίσεις.
Πιο συγκεκριμένα, οι έρευνες δείχνουν ότι ο πληθωρισμός διατηρεί μια γενική αστάθεια μετά από προηγούμενες κρίσεις. Η ανάλυση της Oxford Economics αναδεικνύει μια σημαντική διαφοροποίηση στον ρυθμό αποπληθωρισμού, ανάλογα με το αν οι κρίσεις προήλθαν από σοβαρές πετρελαϊκές αναταραχές.
Με βάση ιστορικά επεισόδια (έρευνα Blanco, Ottonello και Ranosova – 2022), η Oxford Economics εκτίμησε την αύξηση του πληθωρισμού από το κατώτατο σημείο πριν από την εκτόξευση, εξαιρώντας τις περιπτώσεις υπερπληθωρισμού.
Στη συνέχεια, εξέτασε πόσο διαρκής είναι η αύξηση του πληθωρισμού στα επόμενα χρόνια, διαχωρίζοντας τα επεισόδια που σχετίζονται με τις μεγαλύτερες πετρελαϊκές κρίσεις πριν από τον πόλεμο ΗΠΑ/Ισραήλ με το Ιράν. Αυτά περιλαμβάνουν την Ιρανική επανάσταση (1978-79), τον πόλεμο του Γιομ Κιπούρ και το εμπάργκο του ΟΠΕΚ (1973), την εισβολή του Ιράκ στο Κουβέιτ και τον πόλεμο του Κόλπου (1990-91), τον πόλεμο Ιράν-Ιράκ (1980) και τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία (2022).
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του οίκου, μετά από μεγάλες πετρελαϊκές κρίσεις – ένα δείγμα 94 επεισοδίων – μόνο το ένα τρίτο της αύξησης του πληθωρισμού συνήθως εξαλείφεται εντός ενός έτους, ενώ περισσότερο από το ένα πέμπτο της αρχικής αύξησης παραμένει δύο έως τρία χρόνια αργότερα. Η πορεία του πληθωρισμού μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία ακολούθησε αυτό το μοτίβο, ενώ η αποκλιμάκωση είναι ταχύτερη όταν δεν υπάρχει μεγάλη πετρελαϊκή κρίση.
Η αβεβαιότητα παραμένει
Η αβεβαιότητα που προκύπτει από τον πόλεμο ΗΠΑ/Ισραήλ με το Ιράν μπορεί να έχει σοβαρές συνέπειες σε δαπάνες που μπορούν εύκολα να αναβληθούν, όπως οι επενδύσεις σε διαρκή καταναλωτικά αγαθά, σύμφωνα με την Oxford Economics.
Για να αξιολογήσει αυτόν τον κίνδυνο, η Oxford Economics εξέτασε τις κινήσεις του δείκτη αβεβαιότητας οικονομικής πολιτικής των ΗΠΑ, βασισμένος σε ειδήσεις, μετά από τις ίδιες πετρελαϊκές κρίσεις. Για σύγκριση, αναλύθηκαν και οι αλλαγές σε αυτό το μέτρο αβεβαιότητας μετά από σημαντικές γεωπολιτικές κρίσεις μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο.
Η ανάλυση δείχνει ότι η πολιτική αβεβαιότητα παραμένει αυξημένη μετά από μεγάλες πετρελαϊκές κρίσεις. Περίπου το ένα τρίτο της αρχικής αύξησης των μετρήσεων αβεβαιότητας εξακολουθεί να ισχύει μετά από ένα χρόνο κατά μέσο όρο. Αντίθετα, η αβεβαιότητα υποχωρεί ταχύτερα μετά από γενικές γεωπολιτικές κρίσεις.
Ένα παράδειγμα του πιθανώς αρνητικού αντίκτυπου της αυξημένης αβεβαιότητας είναι η οικονομική δραστηριότητα μετά τις συγκρούσεις, όπως τονίζει η Oxford Economics.
Αναλύοντας το σύνολο δεδομένων UCDP/PRIO για τις ένοπλες συγκρούσεις, εκτίμησε την επίπτωση στο ΑΕΠ των χωρών που συμμετείχαν στις συγκρούσεις, συγκρίνοντάς την με τις τάσεις πριν από αυτές, εξαιρώντας τις ακραίες περιπτώσεις και τις μικρές συγκρούσεις που δεν παρουσίασαν απώλειες ΑΕΠ.
Σε αυτό το δείγμα, η τυπική επίπτωση στο ΑΕΠ συσσωρεύεται με την πάροδο του χρόνου, λόγω ενός ελλείμματος επενδύσεων που φτάνει περίπου το 15% πέντε χρόνια μετά την έναρξη της σύγκρουσης.
Συνεχείς διαταραχές στην προσφορά πετρελαίου
Η ιστορική εμπειρία επιβεβαιώνει την πρόβλεψη του οίκου για διαρκείς διαταραχές στην προσφορά πετρελαίου λόγω του πολέμου ΗΠΑ/Ισραήλ με το Ιράν. Εξετάζοντας την παραγωγή πετρελαίου σε ζώνες συγκρούσεων μετά από σημαντικούς πολέμους που σχετίζονται με το πετρέλαιο, η Oxford Economics διαπίστωσε ότι η μείωση της παραγωγής πετρελαίου προσέγγισε το 60% τον πρώτο χρόνο μετά την έναρξη του πολέμου, με την ανάκαμψη να είναι αργή τα επόμενα χρόνια, και μέσο μεσοπρόθεσμο πλήγμα περίπου 40% στις οικονομίες των ζωνών συγκρούσεων.
Παρά τα ιστορικά στοιχεία που δείχνουν τις μακροχρόνιες οικονομικές επιπτώσεις από μεγάλες κρίσεις στην προσφορά πετρελαίου, οι αντιδράσεις των επιχειρήσεων και των επενδυτών παραμένουν σχετικά συγκρατημένες μέχρι σήμερα. Αυτό υπογραμμίζει τον κίνδυνο μιας απότομης προσαρμογής του κλίματος, ιδίως αν ο πόλεμος ΗΠΑ/Ισραήλ με το Ιράν παραταθεί, προειδοποιεί ο οίκος.
Σύμφωνα με την ανάλυση, ο αντίκτυπος του πολέμου στις χρηματιστηριακές αγορές είναι περιορισμένος, με την αρχική πτώση του S&P 500 να έχει ανακάμψει πλήρως. Αυτό ευθυγραμμίζεται με την τυπική απόδοση μετά από προηγούμενες γεωπολιτικές κρίσεις, ένα μοτίβο που έχει επισημανθεί και από το ΔΝΤ.
Ωστόσο, η πρόσφατη ανθεκτικότητα των μετοχών έρχεται σε αντίθεση με προηγούμενα επεισόδια σημαντικών αναταραχών στην αγορά ενέργειας, τα οποία είχαν περισσότερες εκτεταμένες οικονομικές συνέπειες και θα μπορούσαν να προσφέρουν καλύτερες ενδείξεις για τις μελλοντικές προοπτικές σε περίπτωση παρατεταμένης σύγκρουσης.
