English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
Η πρόσφατη άνοδος του Γενικού Δείκτη, που πλησίασε τις 2.400 μονάδες, είναι ένα ορόσημο που η ελληνική αγορά δεν είχε δει από τον Σεπτέμβριο του 2009. Αυτή η εξέλιξη αποτέλεσε την πρώτη δοκιμασία αντοχής για το Χρηματιστήριο Αθηνών το 2026. Η κατοχύρωση των βραχυπρόθεσμων κερδών, η αυξημένη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές, η απόφαση του Αρείου Πάγου σχετικά με τα τραπεζικά δάνεια και οι προβλέψεις της Metlen για χαμηλότερη κερδοφορία, δημιούργησαν ένα κλίμα που οδήγησε σε αποφόρτιση των τεχνικά πιεσμένων επιπέδων, προσφέροντας παράλληλα ευκαιρίες για επαναξιολόγηση στρατηγικών από πλευράς επενδυτών.
Ωστόσο, το Χ.Α. απέδειξε τη δύναμή του, αποφεύγοντας τον πανικό κατά τη διάρκεια του τεχνολογικού sell-off στις διεθνείς αγορές. Παρέμεινε συνδεδεμένο με το ορόσημο των 2.400 μονάδων, ενώ κορυφαίοι επενδυτικοί οίκοι, όπως η Goldman Sachs, θέτουν τον επόμενο στόχο στις 2.500 μονάδες. Η Jefferies υπογραμμίζει ότι η Ελλάδα παραμένει η καλύτερη ιστορία μετοχών στην Ευρώπη, με την πιο αποτελεσματική κυβέρνηση.
Στο ραντάρ η τριπλή αναβάθμιση
Η πρόσφατη αναθεώρηση των δεικτών της MSCI δεν είχε αντίκτυπο στις ελληνικές μετοχές, καθώς ο δείκτης MSCI Greece Standard περιλαμβάνει οκτώ μετοχές – OTE, ΟΠΑΠ, Jumbo, ΔΕΗ, Eurobank, Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς. Η απόφαση για την αναβάθμιση της Ελλάδας σε αναπτυγμένη αγορά αναμένεται έως τις 31 Μαρτίου.
Αυτή η αναβάθμιση, αν και θεωρείται σχεδόν σίγουρη, αποτελεί σημαντικό καταλύτη για το Χ.Α. το 2026. Από τον Αύγουστο, όταν ανακοινώθηκε η πρόθεση της MSCI για αναβάθμιση, η αγορά παρουσίασε θεαματική αλλαγή, με τις τοποθετήσεις να εκτοξεύονται, όπως δείχνουν οι υψηλοί τζίροι στη Λεωφόρο Αθηνών.
Μάλιστα, η “αυστηρή” JP Morgan, που στο παρελθόν είχε εκφράσει σκεπτικισμό για την αναβάθμιση του Χ.Α., αναγνωρίζει τώρα ότι η Ελλάδα θα αναβαθμιστεί από τους τρεις μεγάλους παρόχους δεικτών – MSCI, FTSE και Stoxx – μέχρι τον Σεπτέμβριο. Ο FTSE έχει ήδη επιβεβαιώσει την αναβάθμιση για τον Σεπτέμβριο του 2026, ενώ η MSCI προγραμματίζει αναβάθμιση-εξπρές για τον Αύγουστο.
Οι υπολογισμοί της JP Morgan δείχνουν ότι οι συνολικές ροές από τις τρεις αναβαθμίσεις θα είναι θετικές. Παρά τις αρχικές εκροές από τα funds που ακολουθούν τους δείκτες MSCI και FTSE, η αναβάθμιση του Stoxx αναμένεται να φέρει 1,1 δισ. δολάρια στην ελληνική αγορά, αποφέροντας συνολικά 940 εκατ. ευρώ.
Η JP Morgan έχει αναφέρει ότι οι εκροές από τα funds των αναδυόμενων αγορών θα είναι μεγαλύτερες από τις εισροές των ανεπτυγμένων, αλλά η ταυτόχρονη αναβάθμιση από τον Stoxx θα εξισορροπήσει την κατάσταση. Η κάλυψη των ελληνικών μετοχών έχει αυξηθεί, με τους αναλυτές να διαπιστώνουν ότι το ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά είναι ενισχυμένο.
Πού βλέπουν το Χ.Α. οι αναλυτές
Στην τελευταία της έκθεση, η Goldman Sachs διατήρησε την overweight στάση της για τις ελληνικές μετοχές και αναβάθμισε την εκτίμησή της για τον Γενικό Δείκτη στις 2.500 μονάδες, ξεπερνώντας τον προηγούμενο στόχο των 2.300 μονάδων. Αυτό στέλνει ένα ισχυρό μήνυμα στους επενδυτές και ενισχύει την ελκυστικότητα της ελληνικής αγοράς.
Ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης στην Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, σημειώνει ότι όλα τα σενάρια είναι ανοιχτά για την άμεση κίνηση του Γενικού Δείκτη, με πιθανότητα νέας αναμέτρησης με τις 2.400 μονάδες, ενόψει των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων των τραπεζών στο τέλος του μήνα.
Ο αναλυτής επισημαίνει ότι το ελληνικό χρηματιστήριο ξεκίνησε ανοδικά και τον Φεβρουάριο, με τον Γενικό Δείκτη να προσπαθεί να προσεγγίσει τις 2.400 μονάδες. Ωστόσο, η απόφαση του Αρείου Πάγου υπέρ των δανειοληπτών και η ανακοίνωση της Metlen για μη εκπλήρωση των προσδοκιών της, προκάλεσαν κύμα ρευστοποιήσεων στα ελληνικά blue chips, διακόπτοντας την ανοδική πορεία.
Μέσα σε αυτό το κλίμα, οι επιχειρηματικές εξελίξεις προχωρούν. Ο ΑΔΜΗΕ σχεδιάζει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 1 δισ. ευρώ, ενώ η διεθνής επιβατική κίνηση του ΔΑΑ έχει ξεπεράσει το 9% τον Ιανουάριο. Παράλληλα, η Real Consulting προχώρησε στην εξαγορά της OTS, με την προσδοκία ότι ο τομέας της πληροφορικής θα συνεχίσει να αναπτύσσεται.
Ο Ηλίας Ζαχαράκης της Fast Finance σχολιάζει ότι τα αρνητικά νέα φαίνεται να παραμερίζονται και λειτουργούν ως αφορμές για διορθώσεις, χωρίς να επηρεάζουν την κυρίαρχη τάση. Οι ξένες αγορές, ωστόσο, παραμένουν σε προβληματισμό, κλειδωμένες κοντά στα επίπεδα εκκίνησης του έτους.
Σύμφωνα με τα στατιστικά στοιχεία του Χ.Α., η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς τον Ιανουάριο αυξήθηκε στο 68,54%, με τους ξένους να πραγματοποιούν το 73,8% του συνολικού τζίρου. Ο συνολικός μηνιαίος τζίρος ανήλθε σε 8,28 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 87,7% σε μηνιαία βάση.
Η Beta Securities αναφέρει ότι η πρόσφατη διόρθωση μπορεί να προσφέρει την ευκαιρία για συνολική επαναξιολόγηση στρατηγικών, εστιάζοντας στη βιωσιμότητα και ανθεκτικότητα των επιχειρηματικών μοντέλων. Οι αγορές εισέρχονται σε φάση αυξημένης ευαισθησίας, με τις κορεσμένες τοποθετήσεις να εντείνουν τις μεταβλητότητες.
Οι τράπεζες
Η πρόσφατη απόφαση του Αρείου Πάγου για τους ευάλωτους δανειολήπτες έχει προκαλέσει ανησυχία, αλλά οι αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών. Η Goldman Sachs προβλέπει ράλι 20% για τις συστημικές τράπεζες, αναβαθμίζοντας τις τιμές-στόχους κατά 27% σε μέσο όρο.
Η Goldman επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν εισέλθει σε μια εποχή υψηλότερης κερδοφορίας και στρατηγικής ευελιξίας, με ισχυρά κεφάλαια και ανθεκτικά επιχειρηματικά μοντέλα. Οι μετοχές τους έχουν σημειώσει μέση άνοδο περίπου 400% από το τέλος του 2021.
Σύμφωνα με την Goldman, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές στο ευρωπαϊκό πλαίσιο, με την αύξηση των δανείων να είναι διπλάσια από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Οι οίκοι αξιολόγησης εκτιμούν ότι οι επιπτώσεις της απόφασης του Αρείου Πάγου είναι διαχειρίσιμες, ωστόσο προκύπτουν νέες προκλήσεις για τον κλάδο.
