English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
“Υπάρχουν 1 δισεκατομμύριο λόγοι για να είναι κανείς αισιόδοξος σχετικά με την Ελλάδα τον Σεπτέμβριο”, αναφέρει χαρακτηριστικά η JP Morgan, αναφερόμενη στις σχεδόν 1 δισεκατομμύριο δολάρια που θα εισρεύσουν στην ελληνική αγορά λόγω της αναβάθμισης από τον STOXX. Ωστόσο, επισημαίνει ότι η αναβάθμιση στους δείκτες της MSCI, που αναμένεται τον Μάιο του 2027, θα αποτελέσει “αγκάθι” για το ελληνικό χρηματιστήριο. Παρά τις προκλήσεις, η τράπεζα παραμένει αισιόδοξη για τις ελληνικές τράπεζες και τις προοπτικές της οικονομίας.
Σύμφωνα με την JP Morgan, ο STOXX επιβεβαίωσε ότι η Ελλάδα θα μετακινηθεί από τις αναδυόμενες αγορές στις αναδυόμενες αγορές με ισχύ από τον προσεχή Σεπτέμβριο, γεγονός που αναμένεται να οδηγήσει σε εισροές σχεδόν 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων.
Η Ελλάδα είχε ήδη τοποθετηθεί στη λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση, επομένως η ανακοίνωση αυτή δεν προκαλεί έκπληξη στους περισσότερους επενδυτές.
“Αν και είμαστε απογοητευμένοι από τη μετάβαση της Ελλάδας στις αναδυόμενες αγορές από τη MSCI, η αναβάθμιση του STOXX είναι σαφώς θετική, καθώς λίγοι επενδυτές παρακολουθούν τα προϊόντα αναδυόμενων αγορών του STOXX”, σημειώνει η JP Morgan.
Η ένταξη της Ελλάδας στον STOXX Europe 600 είναι εξαιρετικά θετική, σύμφωνα με τους αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας. Υπολογίζουν ότι στον βασικό πανευρωπαϊκό δείκτη θα προστεθούν εννέα ελληνικές μετοχές, συμπεριλαμβανομένων των Eurobank, Εθνικής Τράπεζας, Τράπεζας Πειραιώς, Alpha Bank, ΟΤΕ, ΔΕΗ, Metlen, ΓΕΚ Τέρνα και Jumbo.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, σχεδόν το 90% των εισροών θα αφορά τις τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες που θα εισέλθουν στον δείκτη STOXX Banks. Καμία από τις πέντε άλλες μετοχές εκτός του τραπεζικού τομέα δεν αναμένεται να προσελκύσει εισροές άνω των 30 εκατομμυρίων δολαρίων.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι η αναβάθμιση του STOXX είναι θετική για τις ελληνικές τράπεζες. Μετά τη μαζική ρευστοποίηση που ακολούθησε το ράλι Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου και την αναταραχή λόγω του πολέμου στο Ιράν, οι επενδυτές αναζητούν μετοχές με ισχυρούς καταλύτες. “Πιστεύουμε ότι ένα γεγονός που προκαλεί συναλλαγές 3-5 φορές πάνω από τη μέση ημερήσια δραστηριότητα της ελληνικής αγοράς είναι εξαιρετικά σημαντικό”, τονίζει χαρακτηριστικά.
Επιπλέον, η ανακοίνωση της ΔΕΗ για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ μπορεί να προσφέρει κάποια εξωτερική ζήτηση στην ελληνική αγορά.
Το discount των ελληνικών τραπεζών στην Ευρώπη έχει μειωθεί τα τελευταία χρόνια, και τώρα είναι μόλις 5% φθηνότερες με βάση το P/E 12μήνου, σε σύγκριση με μέσο discount 17% τα τελευταία δύο χρόνια, σημειώνει η JP Morgan.
Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τη στενή συσχέτιση μεταξύ της απόδοσης της Ελλάδας και των τραπεζών του Eurostoxx.
Η JP Morgan υπογραμμίζει ότι το μακροοικονομικό υπόβαθρο της Ελλάδας παραμένει θετικό, με αύξηση του ΑΕΠ πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης για το 2025 και πιθανώς και για το 2026.
Παράλληλα, η κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας φαίνεται να έχει διευρύνει το προβάδισμά της στις δημοσκοπήσεις ενόψει των εκλογών του καλοκαιριού του ’27. “Πιστεύουμε ότι οι περισσότεροι επενδυτές εκτιμούν την πολιτική σταθερότητα στην Ελλάδα”, τονίζει η JP Morgan.
“Ο Σεπτέμβριος έρχεται νωρίτερα από τον Μάιο του 2027, αλλά παραμένουμε δυσαρεστημένοι με την επερχόμενη αναβάθμιση της MSCI”, επαναλαμβάνει η JP Morgan. Ωστόσο, οι πρόσφατες εξελίξεις στην Allwyn και η αύξηση κεφαλαίου στη ΔΕΗ μπορεί να βοηθήσουν ορισμένες μη τραπεζικές εταιρείες να ξεπεράσουν το όριο του MSCI και να εισέλθουν στον κύριο δείκτη αναδυόμενων αγορών.
Η Ελλάδα θα εισέλθει στον MSCI Europe με έξι μετοχές, από οκτώ που έχει στις αναδυόμενες αγορές. Η Ελλάδα θα έχει βάρος 38 μονάδες βάσης στον MSCI Europe, λιγότερο από την Αυστρία (51 μονάδες βάσης) και την Ιρλανδία (65 μονάδες βάσης), αλλά περισσότερο από την Πορτογαλία (33 μονάδες βάσης). Σε αυτό το πλαίσιο, η JP Morgan εκτιμά ότι θα υπάρξουν καθαρές εκροές 220 εκατομμυρίων δολαρίων, με εισροές 161 εκατομμυρίων δολαρίων από τις έξι μετοχές που μετακινούνται στις αναδυόμενες αγορές, έναντι εκροών 381 εκατομμυρίων δολαρίων.
Η μετατόπιση από βάρος άνω του 4% στον MSCI EMEA στις αναδυόμενες αγορές σε κάτω από 30 μονάδες βάσης στον MSCI Europe και σε 5 μονάδες βάσης στον MSCI World αναμένεται να μειώσει το ενδιαφέρον των επενδυτών για την αγορά, όπως επαναλαμβάνει η JP Morgan.
Η μετάβαση από μια βάση επενδυτών σε αναδυόμενες αγορές με εστίαση στη χώρα σε μια πανευρωπαϊκή βάση επενδυτών με εστίαση στον κλάδο σημαίνει απώλεια εστίασης για τις ελληνικές μετοχές, οι οποίες είναι μικρές σε κάθε πανευρωπαϊκό τομέα. Όπως σημειώνει, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά το 2001 είχε ως αποτέλεσμα απότομη πτώση του ενδιαφέροντος για την αγορά.
