English
Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Από την αρχή της χρονιάς, οι ελληνικές τράπεζες κερδίζουν το ενδιαφέρον των επενδυτών στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς οι ξένοι οίκοι προχωρούν σε αναθεωρήσεις των τιμών των μετοχών τους, ενόψει των σχεδίων που θα ανακοινωθούν για το 2026. Σημαντικά στοιχεία από την Ενδιάμεση Έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος δείχνουν ότι, μετά τον Αύγουστο, δεν παρατηρήθηκαν εκροές κεφαλαίων, σε αντίθεση με άλλες αγορές της Ευρωζώνης.
Από το 2023, τα επενδυτικά κεφάλαια που έχουν εισέλθει στο ΧΑ φτάνουν τα 23,2 δισ. ευρώ. Μάλιστα, από τον Μάιο έως τον Νοέμβριο, οι μηνιαίες εισροές ξεπέρασαν κατά μέσο όρο τα 40 εκατ. δολάρια, συγκεντρώνοντας συνολικά 300 εκατ. δολάρια.
Την περασμένη εβδομάδα, η μετοχή της Alpha Bank σημείωσε συναλλαγές άνω του 1 δισ. ευρώ σε πέντε συνεδριάσεις, καθώς πακέτα μετοχών που είχε διασφαλίσει η UniCredit άλλαξαν χέρια. Η Πειραιώς πραγματοποίησε συναλλαγές άνω των 500 εκατ. ευρώ, ενώ η Eurobank και η Εθνική Τράπεζα είχαν αθροιστικά συναλλαγές σχεδόν 600 εκατ. ευρώ.
Οι διεθνείς αναλυτές έχουν πλέον καλή γνώση των ελληνικών τραπεζών και εκτιμούν ότι το 2026 θα είναι χρονιά ανάπτυξης για τις τραπεζικές μετοχές. Σενάρια για εξαγορές κυκλοφορούν, καθώς ο τραπεζικός τομέας στην Ευρώπη έχει ενισχυθεί από τις αυξήσεις επιτοκίων.
Λίγο πριν τις γιορτές, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Eurobank, Φωκίων Καραβίας, προέβλεψε σημαντικές αλλαγές στο τραπεζικό σύστημα την επόμενη πενταετία. Δεν απέκλεισε μάλιστα το ενδεχόμενο να δούμε κινήσεις από μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες στην ελληνική αγορά, ανάλογες με τη στρατηγική συμμετοχή της UniCredit στην Alpha Bank.
Θετικές συστάσεις από τους οίκους
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν σημειώσει σημαντική πρόοδο. Τα ίδια κεφάλαιά τους είναι πλέον στον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τραπεζών, και έχουν εξυγιάνει τους ισολογισμούς τους, αυξάνοντας τα κέρδη και προχωρώντας σε εξαγορές. Παράλληλα, προσφέρουν ανταγωνιστικά μερίσματα.
Ωστόσο, με δείκτη δανείων προς καταθέσεις στο 62% σε σύγκριση με το 97% και άνω των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών, οι ελληνικές τράπεζες έχουν περιθώρια ανάπτυξης και υψηλή ρευστότητα.
Η Goldman Sachs αναγνωρίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν ελκυστικές ευκαιρίες, δίνοντας τιμές-στόχους: 4,20 ευρώ για την Alpha Bank, 15,10 ευρώ για την Εθνική, 8,00 ευρώ για την Πειραιώς και 3,50 ευρώ για την Eurobank. Προβλέπει συνεχιζόμενη κερδοφορία και υγιή πιστωτική επέκταση, με πιθανές εξαγορές να προσφέρουν επιπλέον ανοδικές προοπτικές.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν περίπου 15% φθηνότερες σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, ενώ η Deutsche Bank αναφέρει ότι οι αποτιμήσεις τους είναι κατά 20% χαμηλότερες από τον μέσο όρο του ευρωπαϊκού τραπεζικού τομέα, κάτι που οφείλεται εν μέρει στην περιορισμένη επενδυτική προσοχή.
Τα σενάρια ανάπτυξης
Το 2025 αποτέλεσε έτος θεμελίωσης για τις ελληνικές τράπεζες, με κεφαλαιακή ενίσχυση, μείωση των κόκκινων δανείων και αύξηση χορηγήσεων. Το 2026, ωστόσο, αναμένεται να είναι η χρονιά της απόδοσης. Η ολοκλήρωση του RRF θα επιταχύνει έργα, ενώ νέο ευρωπαϊκό πρόγραμμα με έμφαση στην άμυνα και τις υποδομές θα δημιουργήσει νέους κύκλους χρηματοδότησης.
Οι ελληνικές τράπεζες επεκτείνονται και σε άλλους τομείς, όπως η τραπεζοασφάλιση και η διαχείριση κεφαλαίων, μειώνοντας τον κίνδυνο και διευρύνοντας τις πηγές εσόδων τους. Οι εξαγορές ασφαλιστικών εταιριών από Eurobank και Πειραιώς δείχνουν τη στρατηγική τους για αύξηση εσόδων πέρα από τους τόκους.
Μετά από τρία χρόνια προόδου, οι τράπεζες διαφοροποιούνται, με την Eurobank να επενδύει σε γεωγραφικές αγορές όπως η Ινδία και η Μέση Ανατολή. Η Πειραιώς αναπτύσσει ένα ψηφιακό μοντέλο με neobank και ασφαλιστική εταιρία, ενώ η Εθνική Τράπεζα και η Τράπεζα Κύπρου χτίζουν ισχυρές σχέσεις με τους μετόχους τους.
Ο τεχνολογικός τομέας θα διαδραματίσει καθοριστικό ρόλο, καθώς οι τράπεζες ολοκληρώνουν ψηφιακές μεταβάσεις, με στόχο να καταστήσουν την τεχνολογία ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
