English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
Η ελληνική αγορά παραμένει αναδυόμενη, με την προοπτική αναβάθμισης να είναι ορατή για το 2026. Ο FTSE έχει ήδη ανακοινώσει ότι θα την κατατάξει στις ανεπτυγμένες αγορές στις 21 Σεπτεμβρίου 2026, ενώ ο STOXX την παρακολουθεί για πιθανή αναβάθμιση τον Απρίλιο της ίδιας χρονιάς. Το Χρηματιστήριο Αθηνών φαίνεται να έχει σημαντικά περιθώρια ανόδου, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs. Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί θετική στάση για τις αναδυόμενες αγορές το 2026, προβλέποντας ότι η Ελλάδα, η οποία φέτος κατέγραψε την τρίτη μεγαλύτερη άνοδο στην περιοχή, θα συνεχίσει να ξεχωρίζει, προσφέροντας την υψηλότερη μερισματική απόδοση.
Σύμφωνα με νέα έκθεση της Goldman Sachs, το 2025 θα είναι ένα από τα πιο ισχυρά χρόνια για τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών, με μέσο όρο κερδών περίπου 30% για τις μετοχές της περιοχής. Από την αρχή του έτους, η Κολομβία ηγείται με κέρδη 90%, ακολουθεί η Κορέα με 78% και η Ελλάδα με 75%. Στην τοπική αγορά, η Ελλάδα βρίσκεται στην πέμπτη θέση με 54%, πίσω από Κολομβία, Κορέα, Χιλή και Περού.
Μετά από το πρόσφατο ράλι, οι αποτιμήσεις στις αναδυόμενες αγορές έχουν γίνει λιγότερο εντυπωσιακές. Παρ’ όλα αυτά, η Goldman Sachs πιστεύει ότι η σταθερή ανάπτυξη, οι μειώσεις επιτοκίων από την Fed και ένα χαλαρό δολάριο θα προσφέρουν καλές αποδόσεις το 2026. Η τράπεζα παραμένει θετική για τις παγκόσμιες μετοχές, εστιάζοντας κυρίως στις αναδυόμενες αγορές.
Ωστόσο, οι κίνδυνοι για τις αναδυόμενες αγορές προέρχονται από τις παγκόσμιες συνθήκες, όπως η πιθανότητα επιστροφής στον αμερικανικό εξαιρετισμό και οι προοπτικές λιγότερων ή και καθόλου μειώσεων επιτοκίων στις ΗΠΑ, που θα μπορούσαν να απορροφήσουν κεφάλαια από τις αναδυόμενες αγορές.
Ανεξάρτητα από τις παγκόσμιες μεταβολές, τα βελτιωμένα μακροοικονομικά θεμελιώδη και η γεωγραφική ποικιλία στις αναδυόμενες αγορές προσφέρουν προοπτικές για ανθεκτικότητα, σύμφωνα με την Goldman Sachs.
Στις αναδυόμενες αγορές, η τράπεζα προτιμά τις αγορές τεχνολογίας στην Κορέα, την Ταϊβάν και την Κίνα, προτείνοντας επίσης εναλλαγές στις αγορές της Νότιας Αφρικής, της Ινδίας και της Βραζιλίας για καλύτερη ισορροπία.
Αναφορικά με τις περιοχές των αναδυόμενων αγορών, η Goldman Sachs διατηρεί θετική στάση για την Κορέα και την Κίνα, ενώ πρόσφατα αναβάθμισε την Ινδία σε overweight λόγω της ανάκαμψης των κερδών.
Στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική (CEEMEA), η Goldman είναι πιο αισιόδοξη για τη Νότια Αφρική, την Ελλάδα και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα σε σχέση με τη Σαουδική Αραβία, λόγω των καλύτερων βασικών μεγεθών και των χαμηλότερων αποτιμήσεων. Στη Λατινική Αμερική, η Βραζιλία αναβαθμίζεται σε overweight, καθώς αναμένονται ισχυρά κέρδη.
Στους κλάδους, η Goldman προτείνει μια φιλοκυκλική προσέγγιση, με overweight θέσεις σε τεχνολογία, μεταλλεύματα και ακίνητα. Επιπλέον, προτιμά τις εγχώριες κυκλικές αγορές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Η τράπεζα προβλέπει ότι η κερδοφορία των αναδυόμενων αγορών θα επιταχυνθεί στο 17% το 2026, με την Βόρεια Ασία και τη Νότια Αφρική να αναμένονται να σημειώσουν την ισχυρότερη αύξηση.
Η πρόβλεψη για τον Γενικό Δείκτη του ελληνικού χρηματιστηρίου είναι ότι θα κλείσει το 2026 στις 2.300 μονάδες, με κέρδη 9%. Σε όρους δολαρίου, η ελληνική αγορά αναμένεται να έχει μία από τις υψηλότερες αποδόσεις στις αναδυόμενες αγορές, με κέρδη 22%.
Τα κέρδη ανά μετοχή στην Ελλάδα θα φτάσουν το 10% το 2026, με τη μερισματική απόδοση να είναι η υψηλότερη στην περιοχή, στο 6%.
Η Goldman Sachs επαναλαμβάνει ότι η ισχυρή ιστορία των ελληνικών τραπεζών θα συνεχίσει να στηρίζει τις αποδόσεις της ελληνικής αγοράς, με τις μετοχές τους να αναμένονται να υπεραποδώσουν σε σχέση με άλλες αγορές.
Σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση, οι ελληνικές τράπεζες θα ξεχωρίσουν το 2026, με τη δεύτερη υψηλότερη αύξηση εσόδων στην Ευρώπη και τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης καταθέσεων.
Αναμένονται νέα ράλι, με τιμές στόχους που κυμαίνονται από 4,20 ευρώ για την Alpha Bank έως 15,10 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, 8 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς και 3,50 ευρώ για την Eurobank.
