English
Ο παγκόσμιος δείκτης S&P 500 σημειώνει νέα ιστορικά υψηλά, ακόμη και πριν από την ολοκλήρωση του πολέμου, καθώς οι αγορές έχουν ανακάμψει δυναμικά από τα χαμηλά τους επίπεδα μετά την έναρξη της σύγκρουσης.
Τα περισσότερα γεωπολιτικά σοκ που έχουν σημειωθεί τα τελευταία χρόνια δεν φαίνεται να έχουν μακροχρόνιες επιπτώσεις στις χρηματιστηριακές αγορές. Αν και τέτοιες καταστάσεις προκαλούν άμεσες και έντονες διακυμάνσεις, οι αγορές συνήθως ανακάμπτουν γρήγορα, συχνά πριν καν οι συγκρούσεις φτάσουν στο τέλος τους.
Τα γεωπολιτικά γεγονότα μπορεί να προκαλέσουν βραχυπρόθεσμες πωλήσεις, αλλά σπάνια επηρεάζουν τη μακροπρόθεσμη τάση των αγορών. Μελέτες δείχνουν ότι σε 18 σημαντικές “πράξεις πολέμου” από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο μέχρι το 2022, ο S&P 500 παρουσίασε μέση πτώση 6,2%, αλλά συνήθως ανέκαμπτε μέσα σε 30 εργάσιμες ημέρες.
Συχνά, οι αγορές “αναρριχώνται στο τείχος της ανασφάλειας”, μια κλασική χρηματιστηριακή ρήση που έχει αποδειχθεί πολλές φορές στο παρελθόν και επιβεβαιώνεται και τώρα. Η ιστορία δείχνει ότι οι αγορές προεξοφλούν την αβεβαιότητα πριν από τα γεγονότα και ανακάμπτουν πριν την ολοκλήρωση των συγκρούσεων. Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι τα περισσότερα γεωπολιτικά σοκ δεν έχουν μακροχρόνιο αντίκτυπο στις αγορές, και οι διορθώσεις προσφέρουν ευκαιρίες αγοράς με σχετικά χαμηλό ρίσκο.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή ιστορία, οι μετοχικοί δείκτες συχνά “βλέπουν” τα χαμηλά τους όταν οι τιμές του πετρελαίου φτάνουν σε υψηλά επίπεδα. Στις 9 Μαρτίου, η τιμή του brent εκτοξεύτηκε κοντά στα 120 δολάρια, έστω και για λίγο. Την ίδια ημέρα, ο Γενικός Δείκτης Τιμών σημείωσε ενδοσυνεδριακό χαμηλό στις 2.036 μονάδες, κλείνοντας τελικά στις 2.102 μονάδες. Στα τέλη Μαρτίου, η τιμή του πετρελαίου πλησίασε ξανά τα 120 δολάρια, με την εγχώρια αγορά να καταγράφει νέα χαμηλά στις 2.006,93 μονάδες.
Από αυτά τα επίπεδα, η αγορά έχει ανακάμψει κατά 13,36% (με βάση το κλείσιμο της Πέμπτης 16/4), ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς έχει αυξηθεί κατά 22,63 δισ. ευρώ. Ο τραπεζικός δείκτης κερδίζει 20,05%, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης 13,91% και ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης 11,74%.
Ανάμεσα στις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, οι μεγαλύτερες αντιδράσεις από τα χαμηλά της 30ης Μαρτίου προέρχονται από τους τίτλους της Πειραιώς (+26,43%), της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+26,11%), της Alpha Bank (+25,45%), της Eurobank (+21,93%) και άλλες. Ακολουθούν οι μετοχές της ΔΕΗ (+8,81%), της Τιτάν (+8,55%), της Jumbo (+7,83%) και άλλες.
Οι μετοχές που επανήλθαν στα προ πολέμου επίπεδα
Από την έναρξη των πολεμικών συγκρούσεων, ο Γενικός Δείκτης υποχωρεί οριακά 0,12% από το κλείσιμο της 2ης Μαρτίου, ενώ ο τραπεζικός δείκτης ενισχύεται κατά 2,08%. Η συνολική κεφαλαιοποίηση είναι κατά 5,57 δισ. ευρώ υψηλότερη. Ο βασικός δείκτης υπολείπεται 5,5% σε σχέση με τα υψηλά του έτους, που είχαν καταγραφεί στις 2.407,07 μονάδες στις 4 Φεβρουαρίου 2026.
Από την έναρξη του πολέμου, οι μετοχές της ΕΥΔΑΠ (+19,52%), της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+13,80%), των ΕΛΠΕ (+10,61%) και άλλες σημειώνουν άνοδο, ενώ πτώση καταγράφουν οι μετοχές της Allwyn (-12,63%), της Elvalhalcor (-11,48%) και άλλες.
Οι τράπεζες
Καθ’ όλη τη διάρκεια του πολέμου, ακόμη και στις πιο δύσκολες στιγμές, οι ξένοι επενδυτικοί οίκοι συνεχίζουν να δείχνουν προτίμηση στις ελληνικές τράπεζες, θεωρώντας ότι η πτώση των μετοχών τους συνιστά ευκαιρία εισόδου.
Η UBS και η HSBC έχουν δηλώσει “αγοραστές” των μετοχών των τεσσάρων ελληνικών συστημικών τραπεζών, εκτιμώντας ότι, παρά την ανάκαμψη από τις πρόσφατες πτώσεις, οι αποτιμήσεις τους παραμένουν ελκυστικές.
Παρά την παγκόσμια αβεβαιότητα λόγω του πολέμου, η Deutsche Bank διατηρεί θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες, αναβαθμίζοντας τις τιμές στόχους των μετοχών τους και υπογραμμίζοντας τις ισχυρές προοπτικές τους. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται σε 6,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, ενώ οι ευρωπαϊκές κινούνται κοντά στις 8 φορές.
Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε ισχυρή θέση, με ανθεκτική πιστωτική ζήτηση και αυξημένη κεφαλαιακή ευελιξία. Το οικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα παραμένει υποστηρικτικό για τον τραπεζικό τομέα, με σταθερή ανάπτυξη που ενισχύει τη ζήτηση για επιχειρηματικά δάνεια, ενώ η ποιότητα των χαρτοφυλακίων παραμένει ανθεκτική. Η Ελλάδα έχει χαμηλότερη έκθεση σε ενεργειακά σοκ σε σύγκριση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης.
Πηγή: ΑΠΕ
