English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
Το January Effect ήρθε και φέτος να επηρεάσει τις διεθνείς αγορές και το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τον Γενικό Δείκτη να ξεπερνά τις 2.200 μονάδες και να στοχεύει σε επίπεδα γύρω από τις 2.350-2.400 μονάδες μέχρι το 2026, σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών. Με κέρδη 6,8% στις πρώτες τρεις εβδομάδες του Ιανουαρίου και παρά τη διόρθωση που σημειώθηκε την προηγούμενη εβδομάδα, το Χρηματιστήριο Αθηνών φαίνεται έτοιμο να κατακτήσει νέα ρεκόρ, εφόσον οι διεθνείς συνθήκες το επιτρέψουν.
Η εγχώρια μακροοικονομία παραμένει σταθερή, με τους διεθνείς οίκους να εκφράζουν εμπιστοσύνη στην ελληνική οικονομία, τα ομόλογα και τις μετοχές. Η κερδοφορία των ελληνικών εταιρειών είναι ισχυρή, με τις μερισματικές αποδόσεις να παραμένουν υψηλές, ενώ η αξιολόγηση της χώρας συνεχίζει να βελτιώνεται.
Αυτοί οι παράγοντες προοιωνίζουν μια ακόμη θετική χρονιά για το Χρηματιστήριο, το οποίο επιστρέφει στο γκρουπ των ανεπτυγμένων αγορών, τουλάχιστον από έναν πάροχο. Ο οίκος FTSE ανακοίνωσε ότι η ελληνική αγορά θα αναβαθμιστεί σε ανεπτυγμένη τον Σεπτέμβριο του 2026, ενώ ο STOXX έχει βάλει την Ελλάδα στη watch list του για αναβάθμιση, με απόφαση που αναμένεται τον Απρίλιο. Αν ο STOXX προχωρήσει στην αναβάθμιση, αυτή θα ισχύσει ταυτόχρονα με αυτή του FTSE. Η αναβάθμιση από τον MSCI απαιτεί περισσότερο χρόνο, καθώς προηγείται η τοποθέτηση σε watch list, κάτι που ίσως συμβεί φέτος.
Το January Effect επιβεβαιώνει ότι αν η αγορά ανέβει τον πρώτο μήνα του έτους, η υπόλοιπη χρονιά θα είναι θετική. Αντίθετα, αν υποχωρήσει, τότε το έτος θα είναι πτωτικό. Ο Ιανουάριος συχνά καθορίζει την τάση της χρονιάς.
Το φαινόμενο αυτό δεν είναι πάντα παρόν στην ελληνική αγορά, αλλά τα τελευταία τέσσερα χρόνια ήταν εμφανές. Τον Ιανουάριο του 2025, ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε κατά 5,8%, ενώ το 2024 τα κέρδη ήταν 5,75%. Το 2023, ο δείκτης εκτοξεύτηκε κατά 10%, και το 2022 παρουσίασε κέρδη 4,9%.
Αντίθετα, το 2020 και το 2021, οι πρώτοι μήνες του έτους ήταν πτωτικοί. Το 2019, η αύξηση ήταν χαμηλή (3,5%), αλλά το 2018 σημειώθηκε ράλι 9,5%, κυρίως λόγω των τραπεζικών μετοχών. Από το 2014 έως το 2017, οι πρώτοι μήνες ήταν αρνητικοί, με τον Γενικό Δείκτη να χάνει 5% το 2017 και 12,4% το 2016. Το 2015 και το 2014, οι απώλειες ήταν επίσης σημαντικές.
Οι διεθνείς αγορές, παρά τις γεωπολιτικές αναταράξεις, δείχνουν θετική ψυχολογία. Ο Ντόναλντ Τραμπ επανέρχεται στο προσκήνιο, προκαλώντας αναταραχές, αλλά οι αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι. Η Citi, η Goldman Sachs και η Deutsche Bank εκτιμούν ότι το παγκόσμιο bull market θα συνεχιστεί και το 2026, με άνοδο 10% για τις παγκόσμιες μετοχές.
Η Citi αναμένει αύξηση κερδών ανά μετοχή στο 14% φέτος, ενώ οι αποτιμήσεις παραμένουν “τεντωμένες”. Η Goldman Sachs προβλέπει χαμηλότερες αποδόσεις δεικτών, αλλά συνεχίζει να βλέπει αυξητική τάση. Η Deutsche Bank βλέπει θετικές προοπτικές, ενώ οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να οδηγήσουν τη δυναμική στο Χρηματιστήριο.
Η αυξημένη εισροή διεθνών κεφαλαίων είναι αισθητή, κυρίως στις συστημικές τράπεζες. Η UniCredit σχεδιάζει να αυξήσει τη συμμετοχή της στην Alpha Bank, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο δημόσιας πρότασης. Παράλληλα, παρατηρείται κινητικότητα και σε μετοχές μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, όπως η Παπουτσάνης και η Άβαξ.
Η ανοδική τάση ενισχύεται, με τον τραπεζικό δείκτη να ξεπερνά τα 52 εβδομάδες. Οι προβλέψεις για το 2026 δείχνουν θετική κατεύθυνση, με τις ελληνικές τράπεζες να προσφέρουν ανθεκτικές προοπτικές ανάπτυξης και τις μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες να συνδυάζουν ανάπτυξη και ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη.
Η Euroxx Securities θεωρεί ότι το 2026 θα είναι μια χρονιά που θα ξεχωρίσει για την Ελλάδα, με την ανάπτυξη του ΑΕΠ να αναμένεται πάνω από 2%. Οι κορυφαίες επιλογές της περιλαμβάνουν τις Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Τράπεζα Κύπρου, ενώ βλέπει θετικά τις Alter Ego, Avax και Autohellas.
Η Pantelakis Securities αναμένει ράλι 18% φέτος, στηριγμένο σε θετικό μακροοικονομικό υπόβαθρο και ελκυστικές αποτιμήσεις. Οι ελληνικές μετοχές αναμένονται να αναβαθμιστούν σε ανεπτυγμένη αγορά, με πιθανές εισροές 962 εκατ. δολ. από την J.P. Morgan. Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο, με τη UBS και τη Morgan Stanley να εκφράζουν αισιοδοξία για τις προοπτικές τους.
