Τη θετική της στάση για το Χρηματιστήριο Αθηνών εκφράζει και για το 2025 η Eurobank Equities, επισημαίνοντας μεταξύ άλλων τις χαμηλές αποτιμήσεις και τις δυνατότητες για σημαντική ενίσχυση των θεμελιωδών των ελληνικών εισηγμένο, σε έκθεση με χαρακτηριστικό τίτλο “Σχεδόν η ίδια ιστορία, σε διαφορετική χρονιά”. Παράλληλα, δίνει τις κορυφαίες επιλογές της στο νέο έτος.
Πιο αναλυτικά, η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι έπειτα από μία χρονιά κατά την οποία οι ελληνικές μετοχές απέδωσαν περίπου όσο και εκείνες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, το 2025 δείχνει να έχει κάποιες παραπάνω προκλήσεις, δεδομένων των διεθνών αντίθετων ανέμων (πχ. δασμοί, γεωπολιτικά). Αν και η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής είναι σαφώς θετική παράμετρος, στη βάση του ότι θα δικαιολογούσε υψηλότερες αποτιμήσεις, ακόμα πιο σημαντικός παράγοντας μίας επανατιμολόγησης (συνολικά για την ΕΕ) θα ήταν ο τερματισμός του πολέμου στην Ουκρανία, σύμφωνα με την έκθεση.
Σε ένα θετικό στοιχείο πάντως στο εγχώριο μέτωπο, επισημαίνει η Eurobank Equities, είναι ότι μετά από ένα χρόνο πιέσεων από πλευράς προσφοράς (εκδόσεις ύψους 3,4 δισ. ευρώ, περίπου 4% της κεφαλαιοποίησης του ΧΑ), δεν φαίνεται πλέον να αιωρείται σημαντική αντίστοιχη εταιρική δραστηριότητα, τουλάχιστον για τα μεγάλα ονόματα της αγοράς. Αντίθετα, οι ροές είναι πιθανό να είναι υποστηρικτικές το 2025, δεδομένης της “δύναμης πυρός” σε ρευστότητα που αφήνει η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή. Επιπλέον, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η αύξηση της ζήτησης θα υποστηριχθεί επίσης από την ηπειρωτική Ευρώπη, ενόψει της τοποθέτησης της Ελλάδας σε λίστα παρακολούθησης για τη μεταφορά της στις ανεπτυγμένες αγορές (στα μέσα του 2025).
Στο μέτωπο των θεμελιωδών μεγεθών, η Eurobank Equities αναμένει μεσοσταθμική αύξηση κατά 9% των EBIDTA των μη χρηματοοικονομικών εισηγμένων και μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (ΝΙΙ) των τραπεζών μόλις κατά 7% από την κορύφωσή τους. Κατά την άποψη της χρηματιστηριακής, τα θεμελιώδη θα βρεθούν στο επίκεντρο το 2025 με την κερδοφορία των εισηγμένων να σχηματίζει ένα στιβαρό πυλώνα για αποδόσεις. Εκτιμά ότι η μέση αύξηση των λειτουργικών κερδών θα κυμανθεί στο 9% για τις μη χρηματοοικονομικές εισηγμένες, με στήριξη από το ισχυρό μακροοικονομικό outlook της ελληνικής οικονομίας. Για τις τράπεζες βλέπει μείωση 7% των NII των 3 συστημικών από τα επίπεδο ρεκόρ του 2024, κάτι που μεταφράζεται σε πτώση 12% των κερδών ανά μετοχή αλλά μόλις 5% χαμηλότερα από τα επίπεδα του 2023.
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, σύμφωνα με την έκθεση αυτές παραμένουν χαμηλές, τόσο σε απόλυτη όσο και σε σχετική βάση. Οι αποτιμήσεις των ελληνικών εισηγμένων δεν παρουσίασαν ουσιαστική μεταβολή πέρυσι, με την Ελλάδα να συνεχίζει να ξεχωρίζει στο ότι οι περισσότερες μετοχές παραμένουν σε σημαντικό discount έναντι του δικού τους ιστορικού, πέρα από το γεγονός ότι διαπραγματεύονται με discount που ξεπερνά το 20% έναντι των ομολόγων τους στην ΕΕ. Η σχέση ρίσκου – ανταμοιβής φαίνεται ιδιαίτερα ελκυστική ειδικά για τις τράπεζες, οι οποίες συνεχίζουν να ενσωματώνουν ένα υπερβολικά τιμωρητικό κόστος ιδίων κεφαλαίων κατά την άποψη της χρηματιστηριακής.
Σε αυτά τα πλαίσια, η Eurobank Equities βλέπει περιθώρια ανόδου που ξεπερνούν το 20% για Χ.Α, λόγω ενός συνδυασμού rerating και αύξησης της εταιρικής κερδοφορίας (μέση αύξηση EPS >10%).
Από άποψη κατανομής, η χρηματιστηριακή συνεχίζει να προτείνει τη στροφή περαιτέρω προς τις τράπεζες, όπου πιστεύει ότι υπάρχει καλύτερη αναλογία ρίσκου – ανταμοιβής και συστήνει ως top pick την Τράπεζα Πειραιώς (στιβαρές επιδόσεις, χτίσιμο κεφαλαίου, φθηνή αποτίμηση) δίνοντας τιμή – στόχο στα 6,31 ευρώ με upside 60%.
Από εκεί και πέρα, συστήνει την επικάλυψη με επιλεγμένους μη χρηματοοικονομικούς τίτλους σε ένα τραπεζικό χαρτοφυλάκιο, συστήνοντας ως top picks την Metlen (βιώσιμη επαναφορά κερδών, αυξανόμενη έκθεση σε ΑΠΕ, εισαγωγή στο LSE) με τιμή – στόχο στα 48 ευρώ (+50%) και την Τιτάν (έκθεση στις δαπάνες υποδομών των ΗΠΑ, κυκλική ανάκαμψη της κατασκευαστικής δραστηριότητας στην Ελλάδα, αποκρυστάλλωση αξίας από επερχόμενη εισαγωγή της θυγατρικής της στις ΗΠΑ) με τιμή – στόχο στα 48,5 ευρώ (+18%).
Παράλληλα, αφαιρεί από τα top picks τις ΔΕΗ και Jumbo (λόγω απουσίας άμεσων/ισχυρών καταλυτών) και προσθέτει τον Σαράντη (όμιλος με έναν από τους υψηλότερους συντελεστές κερδών σε όσους παρακολουθεί) με τιμή – στόχο στα 15,1 ευρώ (+42%) και την Cenergy (ως μακροπρόθεσμα ωφελημένη από την πράσινη μετάβαση) με τιμή – στόχο στα 12,7 ευρώ (+29%).
Στα mid caps σημειώνει την Κρι Κρι ως μία μεσοπρόθεσμη growth story που πιστεύει ιδιαίτερα.
Πηγή: Capital.gr
