Της Ελευθερίας Κούρταλη

Το 2026 αναμένεται να είναι μια ακόμη χρονιά που θα φέρει στο προσκήνιο την Ελλάδα, με τη στήριξη βιώσιων ρυθμών ανάπτυξης του ΑΕΠ, ελκυστικών αποτιμήσεων και ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών, σύμφωνα με την Euroxx Securities. Παρά την εντυπωσιακή απόδοση του 2025, οι τράπεζες θα πρέπει να συνεχίσουν να καθοδηγούν τη δυναμική του Χρηματιστηρίου Αθηνών, επωφελούμενες από τις ελκυστικές αποτιμήσεις και την αυξανόμενη ζήτηση για δάνεια. Ταυτόχρονα, οι ελληνικές μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες προσφέρουν έναν ισχυρό συνδυασμό ανάπτυξης και θεμελιωδών μεγεθών. Η πρόβλεψη για το ελληνικό ΑΕΠ παραμένει σημαντικά υψηλότερη από τον μέσο όρο της ΕΕ, ενώ το πολιτικό σκηνικό δείχνει ότι η Νέα Δημοκρατία διατηρεί το προβάδισμά της, με τις επόμενες εκλογές προγραμματισμένες για τον Μάρτιο/Απρίλιο του 2027.

Με αυτά τα δεδομένα, η Euroxx εκφράζει αισιοδοξία για την Ελλάδα, με τις τράπεζες να ανοίγουν το δρόμο για μια ακόμη δυναμική χρονιά στο χρηματιστήριο.

Η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι ο δείκτης MSCI Greece σημείωσε αύξηση 52% το 2025, ξεπερνώντας κατά πολύ τον MSCI All Country World (+21%) και τον MSCI Emerging Markets (+34%). Η κύρια κινητήρια δύναμη ήταν οι τραπεζικές μετοχές, που παρουσίασαν μέση άνοδο 80%, ενισχυμένες από την γενικότερη ανοδική πορεία των ευρωπαϊκών τραπεζών, με την Alpha Bank να ξεχωρίζει με αύξηση 122%. Από τις μη τραπεζικές μετοχές, η Avax (+94%), η Papoutsanis (+61%), η Cenergy (+59%), η Alter Ego (+58%), η ΔΕΗ (+46%), η Aegean (+43%), η Titan (+39%) και η ΓΕΚ Τέρνα (+37%) κατέγραψαν επίσης σημαντική πρόοδο.

Η Ελλάδα συνεχίζει να βελτιώνει τις μετρήσεις που απαιτούνται για να μεταβεί σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς, με την Euroxx να αναμένει ότι το 2026 θα είναι το έτος που η χώρα θα μπει στη λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση, πιθανόν στην εξαμηνιαία αξιολόγηση της MSCI τον Ιούνιο του 2026.

Η ελληνική οικονομία είναι σε καλό δρόμο για να επιτύχει αύξηση του ΑΕΠ που θα ξεπερνά το 2,0% το 2026 (με την Κομισιόν να προβλέπει 2,2% και την Τράπεζα της Ελλάδος 2,1%), με την ανάπτυξη να τροφοδοτείται από επενδύσεις, κατανάλωση και εξαγωγές (κυρίως στον τομέα του τουρισμού). Το πρωτογενές πλεόνασμα της χώρας παραμένει υψηλότερο σε σχέση με τους ομολόγους της στην ΕΕ, όπως επισημαίνει η Euroxx.

Αν και η εξαιρετική απόδοση του 2025 θα είναι δύσκολο να ξεπεραστεί, αναμένονται θετικές εξελίξεις, με την Ελλάδα να συνεχίζει να ξεπερνά τους ευρωπαίους ομολόγους της.

Οι λόγοι πίσω από αυτή την αισιοδοξία περιλαμβάνουν τη σταθερή αύξηση του ΑΕΠ άνω του 2,0%, ένα σχετικά σταθερό πολιτικό περιβάλλον με εκλογές προγραμματισμένες για τις αρχές του 2027 και την τρέχουσα κυβέρνηση να απολαμβάνει ευρύ προβάδισμα. Οι ελκυστικές αποτιμήσεις (με μέσο δείκτη P/E περίπου 10x το 2026 και υψηλή μονοψήφια αύξηση κερδών ανά μετοχή) προσθέτουν στην ελκυστικότητα. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται επί του παρόντος με περίπου 9,0x δείκτη P/E για το 2026, παρουσιάζοντας έκπτωση 15-20% σε σχέση με τους περιφερειακούς ομολόγους τους, παρά την καλύτερη μακροοικονομική κατάσταση και τη δυναμική ανάπτυξη των δανείων. Η Euroxx πιστεύει ότι αυτό το discount θα κλείσει εντός του 2026.

Τέλος, όσον αφορά τις κορυφαίες επιλογές της Euroxx από το Χρηματιστήριο Αθηνών για φέτος, οι τράπεζες Eurobank, Πειραιώς και Τράπεζα Κύπρου αναμένονται να συνεχίσουν να υπεραποδίδουν, ενώ από τους μη χρηματοοικονομικούς τομείς, οι κορυφαίες επιλογές περιλαμβάνουν τις Metlen και Titan. Στις μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις, οι Alter Ego, Avax και Autohellas είναι επίσης υποσχόμενες επιλογές.