English
Της Ελευθερίας Κούρταλη
**Οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών αναμένεται να διακριθούν το 2026, καθώς εισέρχονται σε έναν κύκλο πολυετούς ανάπτυξης. Η ώθηση αυτή προέρχεται από την αδύναμη ή σταθερή πορεία του δολαρίου ΗΠΑ, τη χαλαρή νομισματική πολιτική, τη δυναμική της Κίνας και την περιορισμένη έκθεση των επενδυτών στην περιοχή, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Global X.**
Η ελληνική αγορά, που συνδυάζει τη σταθερότητα της Δυτικής Ευρώπης με τα πλεονεκτήματα του Ταμείου Ανάκαμψης σε τιμές αναδυόμενης αγοράς, αναμένεται να ξεχωρίσει και το 2026. Έχει θετικό προφίλ ανάπτυξης, ανώτερο από αυτό της Ευρωπαϊκής Ένωσης στο σύνολό της.
Σύμφωνα με τη Global X, διεθνή εταιρεία επενδύσεων στον τομέα των ETFs που διαχειρίζεται το ελληνικό GREK, οι αναδυόμενες αγορές μπαίνουν στο 2026 με “το σωστό μείγμα παραγόντων για έναν δυνητικά θετικό κύκλο”. Αυτοί οι παράγοντες περιλαμβάνουν ένα ασθενέστερο ή σταθερό δολάριο, αυξημένη ρευστότητα και τη δυναμική της Κίνας, καθώς και τη χαμηλή τοποθέτηση των επενδυτών σε τίτλους.
Αυτοί οι παράγοντες είχαν προηγουμένως οδηγήσει σε έναν ανοδικό κύκλο, με τον δείκτη MSCI Emerging Markets να ξεπερνά τον S&P 500, με κέρδη 344,4% έναντι 15,07% από την 1η Ιανουαρίου 2001 έως την 31η Δεκεμβρίου 2010. “Πιστεύουμε ότι αυτές οι συνθήκες θα μπορούσαν να επαναληφθούν και τώρα”, υπογραμμίζει η Global X.
Ο οίκος ισορροπεί τις κυκλικές και διαρθρωτικές αναπτυξιακές ιστορίες της νέας χρονιάς, εστιάζοντας στις αποτιμήσεις και την κερδοφορία σε σχέση με το κόστος κεφαλαίου. Εξετάζει ευκαιρίες σε χώρες όπως η Βραζιλία, η Αργεντινή, η Νοτιοανατολική Ασία, η Ινδία και η Κίνα, ειδικά στον καταναλωτικό τομέα, ενώ επισημαίνει ότι “η Ελλάδα είναι μια πολύ καλή αγορά”.
“Η Ελλάδα είναι σε πολύ καλή κατάσταση”
Αναφορικά με την Ελλάδα, η Global X σημειώνει ότι οι ελληνικές μετοχές έχουν επιδείξει σημαντική δυναμική, με τον Δείκτη MSCI Greece να καταγράφει αύξηση άνω του 70% φέτος σε δολάριο. Οι αναβαθμίσεις των κρατικών ομολόγων σε επενδυτική βαθμίδα από όλους τους οίκους αξιολόγησης προήλθαν από υπεύθυνη διακυβέρνηση, δημοσιονομική πειθαρχία και στήριξη από την ΕΕ.
Ο FTSE έχει ήδη ανακοινώσει την αναβάθμιση της Ελλάδας σε Αναπτυγμένη Αγορά, ενώ ο MSCI θα μπορούσε να είναι ο επόμενος, λειτουργώντας ως καταλύτης για παθητικές εισροές.
Η Ελλάδα παρουσιάζει ισχυρή μακροοικονομική εικόνα. Με τη στήριξη των κεφαλαίων από τον Μηχανισμό Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) και τον τουρισμό, το ελληνικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί κατά 2,2% το 2026, ξεπερνώντας τις άλλες χώρες της Ευρωζώνης. Παρά τα θετικά αυτά στοιχεία, ο δείκτης MSCI Greece διαπραγματεύεται πρόσφατα με P/E στο 8,7x και P/BV στο 1,2x, πολύ χαμηλότερα από τον S&P 500.
“Συνολικά, πιστεύουμε ότι οι ελληνικές μετοχές προσφέρουν ανάπτυξη και αποτιμήσεις αναδυόμενων αγορών με σταθερότητα επιπέδου αναπτυγμένων αγορών, αλλά παραμένουν υπο-επενδεδυμένες και έτοιμες για νέα ανατίμηση”, σημειώνει η Global X.
Το 2026 θα παρακολουθεί, όπως τονίζει, δύο βασικές εξελίξεις:
Πρώτον, την αναβάθμιση του Χ.Α. Μετά την ανακοίνωση του FTSE, αναμένονται εξελίξεις σχετικά με την πιθανή ένταξη της Ελλάδας στον Δείκτη Αναπτυγμένων Αγορών της MSCI.
Δεύτερον, το μέτωπο των συγχωνεύσεων και εξαγορών στις τράπεζες. Αναμένονται εξελίξεις σχετικά με πιθανούς στόχους στον ελληνικό χρηματοπιστωτικό τομέα από δυτικοευρωπαίους ομολόγους.
Ποιοι παράγοντες στηρίζουν το story των αναδυόμενων αγορών
Η Global X αναγνωρίζει πέντε βασικούς παράγοντες που στηρίζουν τις θετικές προοπτικές των αναδυόμενων αγορών το 2026.
Δολάριο – Το δολάριο έχει υποχωρήσει κατά περίπου 10% το 2025, σύμφωνα με τον Δείκτη Δολαρίου ΗΠΑ (DXY). Η χαλαρή στάση της Fed και οι αυξανόμενες διαφορές ανάπτυξης που ευνοούν τις διεθνείς αγορές προσθέτουν καθοδικές πιέσεις. Η Global X αναμένει περαιτέρω αδυναμία ή σταθεροποίηση του δολαρίου το νέο έτος.
Ρευστότητα – Ο ανανεωμένος κύκλος χαλάρωσης της Fed έχει διοχετεύσει ρευστότητα στο σύστημα. Τα τελευταία 25 χρόνια, οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών έχουν ξεπεράσει τον S&P 500 κατά μέσο όρο 11,9% και 15,4% στις 6μηνες και 12μηνες περιόδους μετά τις τελευταίες μειώσεις επιτοκίων της Fed.
Κίνα – Η Παγκόσμια Τράπεζα αναβάθμισε τις προσδοκίες της για την αύξηση του ΑΕΠ της Κίνας από 4% σε 4,8%. Η συνάντηση του Οκτωβρίου μεταξύ των Προέδρων Τραμπ και Σι σηματοδότησε ένα σημαντικό βήμα προς την επίλυση των διμερών εντάσεων.
Τοποθέτηση – Οι περισσότεροι θεσμικοί επενδυτές που επικοινωνούν με τη Global X έχουν, κατά μέσο όρο, λιγότερο από 5% έκθεση σε μετοχές αναδυόμενων αγορών. Ωστόσο, το 2025 ήταν η πρώτη φορά που εκφράστηκαν ανησυχίες για την υποεπένδυση σε αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, με επιθυμία αύξησης της έκθεσης.
Και το… κερασάκι στην τούρτα, η εγχώρια πολιτική σκηνή – Η πολιτική μπορεί να διαδραματίσει κρίσιμο ρόλο στις επενδύσεις σε αναδυόμενες αγορές. Στη Λατινική Αμερική, οι εκλογές του 2025-2026 μπορεί να φέρουν αλλαγές, ενώ η Ινδία αναμένεται να συνεχίσει να ευδοκιμεί υπό τον πρωθυπουργό Μόντι.
Το κόμμα της Νέας Δημοκρατίας στην Ελλάδα συνεχίζει να εστιάζει στη μείωση του χρέους και την ανάπτυξη. Ακόμη και στην Κίνα, η πολιτική προσανατολίζεται προς τις μεταρρυθμίσεις που ευνοούν την αγορά. Με βάση αυτούς τους παράγοντες, το 2026 θα μπορούσε να σηματοδοτήσει την αρχή μιας πολυετούς ανοδικής τάσης για τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών.
