Η επόμενη μέρα του Χρηματιστηρίου Αθηνών μετά την αναταραχή του Οκτωβρίου

Ο Οκτώβριος σηματοδοτεί το τέλος της ανοδικής πορείας των 11 μηνών, με την αγορά να διορθώνει κατά 1,92%. Παρά την πτώση, οι προοπτικές παραμένουν θετικές, αρκεί να μην προκύψουν σοβαρές αρνητικές εξελίξεις στις διεθνείς αγορές.

Η διόρθωση του Οκτωβρίου

Ο Οκτώβριος έφερε μία ανατροπή στην ανοδική πορεία του χρηματιστηρίου, που διαρκούσε για 11 μήνες, ένα φαινόμενο που δεν έχει ξανασυμβεί στην ιστορία των αγορών. Η αγορά διορθώθηκε κατά 1,92%, ενώ κατά τη διάρκεια των προηγούμενων 11 μηνών είχε σημειώσει κέρδη 47,12% στον βασικό δείκτη και 99% στις τράπεζες. Ωστόσο, αυτή η πτώση δεν φαίνεται να επηρεάζει τις θετικές προσδοκίες, εφόσον δεν υπάρξουν σοβαρές αρνητικές εξελίξεις.

Θετική προοπτική για το χρηματιστήριο

Η Alpha Finance στην πρόσφατη στρατηγική της έκθεση για τις ελληνικές μετοχές διατηρεί θετική στάση για το ελληνικό χρηματιστήριο. Παρά την φετινή άνοδο, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές και υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω αύξηση, ειδικά ενόψει της αναβάθμισης της χώρας σε «ανεπτυγμένη αγορά» τον Σεπτέμβριο του 2026.

Αξιοσημείωτο είναι ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση 30-40% σε σχέση με τους δείκτες Stoxx 600 και MSCI EM, με δείκτη P/E 9,2 φορές και EV/EBITDA 7 φορές. Στις κορυφαίες επιλογές της αναφέρονται οι μετοχές των Τιτάν (48,10 ευρώ), Κύπρου (8,60 ευρώ), Metlen (71 ευρώ), ΟΤΕ (19,70 ευρώ), Jumbo (32,70 ευρώ) και ΔΕΗ (20,50 ευρώ).

Η σημασία των τραπεζών

Η πορεία της αγοράς θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την πορεία των τραπεζικών μετοχών, οι οποίες έχουν οδηγήσει το ράλι από τον Οκτώβριο του 2024. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα JP Morgan παραμένει «ταύρος» όσον αφορά τις ελληνικές τράπεζες, επισημαίνοντας ότι αυτές είναι περίπου 15% φθηνότερες από τις ευρωπαϊκές, με 7,7 φορές τα κέρδη τους (P/E) και 1,1 φορές την λογιστική αξία τους (TBV), με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) πάνω από 15%.

Η Bank of America αναβαθμίζει τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών, υπογραμμίζοντας ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με τις ευρωπαϊκές. Αντίθετα, η HSBC εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις πλησιάζουν τα επίπεδα των αναπτυγμένων αγορών, με τον κλάδο να διαπραγματεύεται κατά μέσο όρο με P/E 8,1 φορές και P/TBV 1,1 φορές για το 2026.

Αναβάθμιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς

Το ελληνικό χρηματιστήριο ήταν το μόνο στην Ευρωζώνη που είχε υποβαθμιστεί από το 2013. Ωστόσο, πρόσφατα ο διεθνής οίκος FTSE Russell ανακοίνωσε την αναβάθμιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς από την κατηγορία των Προηγμένων Αναδυόμενων Αγορών στην κατηγορία των Ανεπτυγμένων Αγορών (Developed Markets) για τον Σεπτέμβριο του 2026.

Αυτή η κίνηση αναμένεται να διευρύνει τη δεξαμενή των διεθνών επενδυτών, προσελκύοντας σημαντικές εισροές κεφαλαίων που παρακολουθούν τους παγκόσμιους δείκτες Ανεπτυγμένων Αγορών.

Στήριγμα στην αγορά

Σημαντικά στήριγμα στην αγορά παρέχουν:

• Η ισχυρή αναπτυξιακή πορεία της ελληνικής οικονομίας, που προσφέρει έναν «ελεύθερο διάδρομο» ανάπτυξης υπό συνθήκες δημοσιονομικής σταθερότητας. Η ελληνική οικονομία αναμένεται να είναι από τις πρώτες σε ανάπτυξη στην Ε.Ε. το 2025.

  

• Η δημοσιονομική σταθερότητα, με τα δημοσιονομικά στοιχεία να δείχνουν υπεραπόδοση, υποστηρίζοντας θετικές αναθεωρήσεις για την ελληνική οικονομία. Το δημόσιο χρέος μειώνεται ραγδαία, με τον διεθνή οίκο Wood & Co να προβλέπει μείωση από 154,1% το 2024 σε 101,3% το 2030.

• Η δυναμική που έχει δημιουργηθεί από την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, κυρίως στην αγορά ομολόγων, όπου τα ελληνικά ομόλογα παραμένουν ανθεκτικά σε παγκόσμιες πιέσεις.

• Η κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών, που στηρίζει τις αποτιμήσεις των μετοχών, και η προοπτική καταγραφής ιστορικών υψηλών στα μερίσματα των εισηγμένων.

• Η πιθανή εξαγορά της ΕΧΑΕ από το Euronext, που θα επιτρέψει στους συμμετέχοντες στις ελληνικές χρηματοπιστωτικές αγορές να ενταχθούν σε ένα δίκτυο άνω των 1.800 εισηγμένων εταιρειών.

Οι αποδόσεις

Στο τελευταίο δωδεκάμηνο, ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης σημειώνει άνοδο 44,30%. Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης αυξήθηκε κατά 50,98%, ενώ ο δείκτης της μεσαίας κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκε κατά 23,08%. Ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε κέρδη 95,07%.

Από την υψηλή κεφαλαιοποίηση, οι μεγαλύτερες αυξήσεις από τον Οκτώβριο 2024 έως τον Οκτώβριο 2025 σημείωσαν οι μετοχές της Alpha Bank (+146,38%), της Πειραιώς (+96,96%), της Κύπρου (+88,6%) και άλλες.

Ακολουθούν οι τίτλοι της Motor Oil (+32,48%), της Aegean Airlines (+32,26%), του ΔΑΑ (+27,64%) και της Coca Cola HBC (+22,38%). Οι μετοχές των ΕΛΠΕ (+10,72%) και Jumbo (+7,75%) σημείωσαν μικρότερη άνοδο, ενώ μόνο η μετοχή της Τιτάν παρουσίασε πτώση (-3,23%).

Στο 10μηνο του 2025, ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης σημειώνει άνοδο 35,76%, με τον δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης να ενισχύεται κατά 40,87%.

Πηγή

ΑΠΕ