Της Ελευθερίας Κούρταλη
Μετά από αξιοπρεπείς επιδόσεις το 2024 (αύξηση 13,7% σε απόλυτες τιμές), το stock picking αποδείχθηκε βασικό επενδυτικό θέμα, επισημαίνει η NBG Securities: Μερικές από τις κορυφαίες επιλογές της υπεραπέδωσαν του Γενικού Δείκτη δείκτη καθώς και των υπόλοιπων μετοχών του κλάδου τους (π.χ. Titan που επί του παρόντος διαπραγματεύεται σε υψηλά όλων των εποχών, η Τράπεζα Πειραιώς και η Cenergy τα πήγαν επίσης καλά), ενώ άλλες εδραίωσαν τα μεγάλα κέρδη που είχαν καταγράψει το 2023 (δηλαδή οι Aegean Airlines, Metlen).
Η χρηματιστηριακή αναμένει ανάλογη πορεία και φέτος, αυτή τη φορά με πολύ μεγαλύτερη μεταβλητότητα. Οι περισσότεροι από τους παράγοντες που οδήγησαν τα κέρδη των ελληνικών μετοχών το 2023-2024, δηλαδή το υποστηρικτικό μακροοικονομικό πλαίσιο, η πολιτική σταθερότητα, η επενδυτική βαθμίδα και η επακόλουθη επιστροφή της εμπιστοσύνης των επενδυτών και η αυξημένη ρευστότητα, οι ελκυστικές αποτιμήσεις και τα ανθεκτικά εταιρικά κέρδη, παραμένουν όλα σε ισχύ παρέχοντας υποστήριξη για υψηλότερα επίπεδα. Ωστόσο, ελλείψει ενός ξεκάθαρου καταλύτη (παρόμοιο με την επενδυτική βαθμίδα το 2023 που αποτέλεσε σημείο καμπής για τις ελληνικές μετοχές και ομόλογα), αναμένει αστάθεια με τον Γενικό Δείκτη να κινείται πάνω από το επίπεδο των 1.500 μονάδων, με μερικές σημαντικές ευκαιρίες να ξεχωρίζουν.
Βασικό Επενδυτικό Θέμα το 2025: η αναζήτηση αξίας
Η NBG Securities πιστεύει ότι στο επίκεντρο της επένδυσης στις ελληνικές μετοχές κατά τη φετινή χρονιά της πτώσης των επιτοκίων θα είναι η Αξία, δηλαδή τα υψηλά μερίσματα σε μετρητά ή/και μεγάλες επαναγορές μετοχών.
Οι ελληνικές τράπεζες, που αντιπροσωπεύουν περίπου το 58% του MSCI Greece, επέστρεψαν στη διανομή μερισμάτων από πέρυσι με βάση τα καθαρά κέρδη του 2023 και τα μελλοντικά γενναιόδωρα σχέδια αποπληρωμής τους φαίνεται να υποστηρίζονται καλά από τις προοπτικές βιώσιμων κερδών, τους ισχυρούς δείκτες κεφαλαίων και την επιτάχυνση της απόσβεσης DTC. Επομένως, ταιριάζουν καλά με αυτό το θέμα, προσφέροντας μία εντυπωσιακή μερισματική απόδοση της τάξης του 8,4% το 2025 (πάνω από αυτές των μετοχών του πανευρωπαϊκού Stoxx 600 Banks).
Επιπλέον, η χρηματιστηριακή αναμένει από πολλούς μη χρηματοοικονομικούς τίτλους (σε ορισμένες περιπτώσεις, ακόμη και εκείνους με χαμηλά προφίλ κερδών) να συνεχίσουν την ανταμοιβή των μετόχων τους, υποστηριζόμενη επίσης από χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης. Συνολικά, οι επιλογές της εκτός χρηματοοικονομικού κλάδου προσφέρουν περίπου 5% μερισματική απόδοση το 2025, με μετοχές του κλάδου των μεταφορών, των τυχερών παιχνιδιών και των διυλιστηρίων να προσφέρουν αποδόσεις >6,5%.
Top Picks
Λαμβάνοντας υπόψη την πρόταση αξίας μαζί με τα παραδοσιακά κριτήρια επιλογής, δηλαδή καλά θεμελιώδη μεγέθη, σαφείς διεθνείς προσανατολισμούς, ισχυρούς ισολογισμούς και ελκυστικές αποτιμήσεις, αυτές είναι οι κορυφαίες επιλογές της NBG Sec για το 2025:
Metlen και Cenergy Holdings, που προσφέρουν την καλύτερη έκθεση στο πολλά υποσχόμενο θέμα της Ενεργειακής Μετάβασης,
Σαράντης, που ήδη υλοποιεί το μετασχηματιστικό επιχειρηματικό σχέδιο της νέας διοίκησης,
Motor Oil, ως επί το πλείστον μια πρόταση αξίας με ισχυρό ισολογισμοί και συναρπαστική μερισματική απόδοση, και
Τράπεζα Πειραιώς, η οποία πιστεύει ότι παραμένει αδικαιολόγητα υποτιμημένη έναντι των άλλων ελληνικών τραπεζών.
Τελευταίο αλλά εξίσου σημαντικό, όπως τονίζει, είναι ότι πιστεύει ότι η πιθανή αναβάθμιση του ΧΑ σε καθεστώς ανεπτυγμένων αγορών κάποια στιγμή στα τέλη του 2025/αρχές του 2026 θα μετατραπεί σε βασικό καταλύτη απόδοσης, αυξάνοντας τις παθητικές επενδυτικές ροές στην αγορά.
Πηγή: Capital.gr
