English
Η JP Morgan προειδοποιεί για υπερβολική τιμολόγηση αυξήσεων επιτοκίων – Ευκαιρία για επενδύσεις σε μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας
Σύμφωνα με το Δημοκρατία, αναλυτές της JP Morgan Chase εκτιμούν ότι οι επενδυτές υπερτιμολογούν τον κίνδυνο νέων επιτοκιακών αυξήσεων από τις κεντρικές τράπεζες, δημιουργώντας έτσι ευνοϊκές συνθήκες για άνοδο, ιδίως σε μετοχές με χαμηλή μεταβλητότητα, όπως εκείνες του τομέα βασικών καταναλωτικών αγαθών και επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας.
Διαφορετικό σενάριο από το 2022
Η ομάδα ανάλυσης της αμερικανικής τράπεζας, υπό τον Mislav Mateika, αναφέρει ότι, παρά τις ανησυχίες των επενδυτών ότι η ένταση με το Ιράν θα οδηγήσει σε νέο επιτοκιακό κύμα (όπως συνέβη μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία το 2022), οι σημερινές συνθήκες διαφέρουν σημαντικά. Οι εμπλεκόμενες πλευρές συνεχίζουν να αναζητούν διέξοδο, γεγονός που αναμένεται να πιέσει προς τα κάτω τόσο τις τιμές πετρελαίου όσο και τις αποδόσεις των ομολόγων τους επόμενους 6 με 12 μήνες.
Ισχυρές προοπτικές εταιρικής κερδοφορίας
Οι αναλυτές της JP Morgan διατηρούν θετική άποψη για τις προοπτικές της εταιρικής κερδοφορίας και δεν θεωρούν το σενάριο του στασιμοπληθωρισμού το πιο πιθανό για το δεύτερο εξάμηνο του 2026. Κατά την τράπεζα, οι χαμηλότερες προσδοκίες για την απασχόληση και τις μισθολογικές αυξήσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες «δυσκολεύουν την εμφάνιση ενός φαύλου κύκλου μισθών-τιμών» που θα μπορούσε να τροφοδοτήσει στασιμοπληθωρισμό.
Προσδοκίες αγορών για επιτόκια
Στο παρόν στάδιο, οι αγορές προεξοφλούν μία αύξηση επιτοκίων από τη Φεδερική Τράπεζα των ΗΠΑ έως τον Μάρτιο του 2027 και δύο αυξήσεις από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.
Μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας εκτός του ράλι τεχνητής νοημοσύνης
Οι μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας έχουν απομονωθεί από το ράλι που οδήγησε η τεχνητή νοημοσύνη. Ο δείκτης της Goldman Sachs που συγκρίνει κυκλικές με αμυντικές μετοχές κινείται σε επίπεδα 18 ετών. Παράλληλα, η πρόσφατη άνοδος των παγκόσμιων αποδόσεων περιόρισε την ελκυστικότητά τους σε σύγκριση με τα ομόλογα.
Ο Mateika σημειώνει ότι οι τίτλοι με τις μικρότερες διακυμάνσεις εμφανίζουν «πολύ αδύναμη» πορεία τους τελευταίους μήνες, τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη, λόγω της ανόδου των αποδόσεων. Αυτό δημιουργεί ευκαιρίες εισόδου σε συγκεκριμένες μετοχές – όπως ασφαλιστικές και επιλεγμένες βιομηχανικές – ανεξάρτητα από την πορεία των επιτοκίων.
Σενάριο απότομης ανόδου αποδόσεων
Η ομάδα της JP Morgan εκτιμά ότι μια απότομη άνοδος των αποδόσεων (για παράδειγμα των 10ετων αμερικανικών ομολόγων προς το 5%) θα μπορούσε να λειτουργήσει ως υπόβαθρο ώστε οι μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας να σπάσουν την αντίστροφη συσχέτισή τους με τα επιτόκια και να κινηθούν καλύτερα, ιδίως λόγω της πρόσφατα κακής τους επίδοσης.
Πηγή: Δημοκρατία
